联储证券：定向降准缓解小微企业融资下行

　　融资难、融资贵是目前小微企业发展的最大障碍，为了支持小微企业正常运转，国务院再提定向降准，增强小微信贷供给能力，联储证券分析师称：这是继2017年9月27日之后，国务院常务会议再次提出通过定向降准等方式支持小微企业。

　　联储证券分析师认为作为国民经济的重要支撑力量，小微企业一直是普惠金融的重点，进入2018年，小微企业的融资环境得到了较大改善，融资渠道也朝着多元化方向发展。当前，小微企业融资不仅有国家政策的大力支持这一利好，民营资管企业的积极参与、金融科技的快速发展与成熟应用，都在小微企业融资过程中发挥了举足轻重的作用，为小微企业发展带来更多活力。

小微企业融资难

　　从高频数据来看，6月以来工业生产数据偏弱，地产销量增速再度回落。再加上5月新增社融大幅降至7608亿元，下半年经济下行风险增大，此次国务院常务会议除了定向降准外，还确定了四大措施刺激小微企业，旨在稳定经济，缓解社融增速持续下行对小微企业的影响。四大措施包括：（1）增加再提现额度，下调支小再贷款利率，要求小微贷款增速高于整体贷款增速；（2）提高小微贷款利息收入免税额度上限；（3）减少融资附加费用；（4）将小微贷款纳入MLF抵押品范围。

央行降准支持小微经济

　　联储证券分析师认为：此次降准措施一方面稳定市场对流动性紧张的预期，更重要的是从实体经济层面解决小微企业融资难、融资贵的问题。此次降准方案还有待央行公布。近期贸易战再次升温，央行公开市场加码，其中MLF投放2000亿，国务院会议也指出要保持流动性合理充裕，资金有望平稳跨季。

　　联储证券坚定看好债市慢牛行情，理由是下半年经济增长承压，资本约束和金融监管背景下融资增速回落，资金供求改善，而随着美国的加息和中国经济的减速，中美利率也将分道扬镳。由于影子银行监管、刚兑逐渐打破和信用违约频发，利率债和信用债走势分化，坚定配置利率债和高等级信用债。

　　除了国家政策的支持，小微企业可以通过提升信誉度、企业实力、规范化能力来实现高效、低成本的融资。相信在国家帮扶、相关企业支持和小微企业自身的不断努力提升中，中国小微企业朝着更加健康的方向发展。（风险提示：市场有风险，投资需谨慎）