阳光城集团在传统融资方式上，积极创新多元化融资

　　今年以来，很多房地产企为了证明自身的生存和发展能力，不顾风险冒进加杠杆，对房企而言，从历史来看，真正的风险不是来自于利润的亏损，而是资金链的断裂引发的连锁反应。

　　而阳光城作为快速成长的规模房企，却成了这两年房企中的一个例外。

　　克尔瑞上半年的销售数据显示，阳光城合约销售金额达到了663亿人民币，同比增长高67.51%，销售金额排行第16名，较去年底上升3位。

　　梳理阳光城近几年的历史数据发现，2012年阳光城的销售额仅为23亿，到2017年阳光城的销售额已经到了915亿，过去6年销售额增长近四十倍。

　　但阳光城的中报显示，上半年营收增幅超过100%，净利润则增长超过200%。同时，其净现金流再次大幅提升。

　　阳光城规模快速增长的“后盾”，就是其一再强调的稳健现金流保障。

　　阳光城中报显示，继2017年年底实现88.19亿经营性净现金流后，阳光城在2018年中期再录得32.76亿元的经营性净现金流。

　　按照中报披露的截止时间点来算，朱荣斌团队加盟阳光城刚过一年的时间。

　　如果说阳光城2017年财报的净现金流在五年后首次转正在一定程度上是来自于财务手术，那么2018年中报再次提升的净现金流则是对阳光城重新造血能力的确认。

　　据申万宏源研报显示，2017年，阳光城累计销售回款金额626亿元，回款完成年度计划的107%，回款率为62.7%，显著高于A股上市房企的平均水平。对应的结果是，2017年底阳光城经营活动现金流净额五年来首次转正至88.19亿元。

　　中报显示，2018年，阳光城进一步加强现金流管控，全力推行“三收三支”的日常经营预算管理办法。今年上半年，阳光城仅经营性净现金流就高达32.76亿元。

　　作为最早大规模并购的三家地产公司之一，阳光城此前以收并购为主的拿地策略，也确实为阳光城带来了土地成本上的优势。但一方面，并购后的后端管理，有时会导致去化速度较慢；另一方面，目前并购市场也开始逐步白热化，竞争愈发激烈。

　　2017年后，阳光城更多地参与到了一级市场的招拍挂，这为中长期的经营净现金流提升打下了基础。

　　同时，阳光城还提出了“三全”投资战略，即：全地域发展、全方式拿地、全业态发展。

　　截至2018上半年，数据显示，阳光城共补充土地储备（计容面积）约551.85万平方米，累计土地储备4267.54万方，储备货值近5842亿元。

　　值得一提的是，从土储结构来看，阳光城83%的储备货值分布于核心一二线城市，同时覆盖核心区域周边发展潜力大的三、四线城市，形成大福建、京津冀、长三角、珠三角等发达区域和城市圈的深耕布局，还在西安、成都、武汉、郑州等中西部二线核心城市实现突破，实现了全国一二三线城市的广泛覆盖和平衡布局。

　　筹资活动方面，阳光城在传统融资方式上，积极创新多元化融资。

　　2018年以来，阳光城开拓海外债、并购基金等多渠道，如成功发行了西北部城市首单CMBS（规模8.4亿元）、全国首单购房尾款ABN（规模14.9亿元）、A股民营房企首单储架式长租REITS（规模30亿元）、首单物业费ABS（规模7亿元）、公司首笔海外债（规模7.5亿美元）、公司第二单海外债（约2.5亿美元规模），与平安信托2年内完成360亿资金合作等。

　　多元化融资方式降低了资金成本，优化债务结构。使得阳光城上半年平均融资成本仅为7.49%。