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金吾财讯 | 中国银河证券发研报指，游戏：国内用户收入同创新高，游戏出海持续进行?2025年全年，国内游戏市场实际销售收入3507.89亿元，同比增长7.68%；用户规模6.83亿，同比增长1.35%，同为历史新高点。从细分市场来看：2025年，国内移动游戏市场实销收入2570.76亿元，同比增长7.92%。国内客户端游戏市场实销收入781.6亿元，同比大幅增长14.97%。2025年内国产游戏版号发放数量为1676款，对比去年同期的1306款增长近30%。游戏市场有望获得持续的产品供给支撑，行业高质量发展格局将进一步巩固。该机构认为，业绩驱动+AI赋能仍是传媒互联网行业增长的核心驱动力。建议关注AI投入不断增加、多重利好长期加持的港股互联网核心资产、AI赋能不断深化的AI应用及产业链相关相关子板块，以及优质内容不断产出、业绩释放确定性较高的内容板块。1）港股互联网：业务稳健增长且基本面稳固的公司，盈利水平持续改善的互联网视频平台，国内AI视频工具产品力领先公司；2）AI应用及产业链相关；3）内容板块；此外，临近农历春节，建议关注具有红利属性，传统主营稳健的同时积极探索新业务的出版公司。
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