健康160上半年扭亏为盈 净利润与现金流走势相背离

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近日，港股数字医疗平台健康160（02656.HK）发布2026年半年报，上半年公司营业收入3.19亿元，同比增长9.7%；整体毛利率提升至26.8%，较上年同期抬升4.8个百分点；同期净利润为167.6万元，同比增长108.5%，成功实现半年度扭亏为盈。

从收入结构看，健康160的两大业务板块医药健康用品销售业务和数字医疗健康解决方案业务均实现稳健增长。其中，医药健康用品销售业务上半年实现收入2.18亿元，同比增长2.9%；作为战略重心的数字医疗健康解决方案业务，收入则同比增长27.6%至1.01亿元，占总收入比例进一步提升。

随着互联网医疗赛道的竞逐越发激烈，医疗平台的资源覆盖广度，也成为构筑公司护城河的关键基石。截至上半年末，健康160平台服务已覆盖全国260多个城市，连接超过45141家医疗健康机构，其中包含14658家医院（含3549家三级医院）和30483家基层医疗卫生机构；平台合作医护人员超90.83万名，注册个人用户达6190万名，同比增长8.69%，平均月活跃用户达340万名。

不过，公司净利润扭亏为盈的同时，现金流表现持续走弱，净利润与现金转化能力出现错配。上半年公司的经营活动现金流净额为-5303万元，是去年同期-538万元流出规模的近10倍。公司在半年报中解释称主要因支付业务相关贸易往来款及其他款项合计5800万元。

拉长周期来看，健康160的经营现金流已长期为负，2023年全年为-0.65亿元、2024年全年为-0.56亿元、2025年全年为-1.14亿元。账面盈利暂未转化为真金白银，且现金净流出规模呈现扩大趋势。此外，公司的应收账款同样持续攀升。截至上半年末，公司的应收账款达2.66亿元，较2023年的1.18亿元出现大幅提升。

从亏损到盈利，健康160迈出了关键一步。但利润表的“转正”只是起点，持续弱化的经营性现金流，暴露出公司现金转化能力不足、营运资金占用压力偏大的问题。未来公司能否有效提升回款质量、修复经营性现金流，实现“净利润+现金流”的双向改善，或将成为验证其盈利持续性和判断商业化成色的关键。