中融基金：悲观预期上升 上证综指失守2600点

　　截至周五收盘，上证综指收跌2.5%报2579.48点，深证成指跌3.26%报7636.7点，创业板指跌3.34%报1308.74点。板块方面，综合、传媒及有色金属板块跌幅靠前，有色金属行业指数下跌4.74%，其中稀有金属（SW II）板块下跌5.89%，金属非金属新材料（SW II）板块下跌5.51%。

　　点评：美方近期对中美贸易摩擦问题进行持续表态，要求中国退出WTO，更新301调查，拟限制技术出口等，中美能在短期达成协议的可能性又被无限缩小。受此贸易摩擦情绪提升影响，市场信心有所减弱，前期受市场风险偏好提高而上涨的新能源主题板块再次受到压制，钴、锂、磁材、稀土等相关股票大跌。

　　其次，具体到新能源产业链内，此前受嘉能可停产影响，市场预期钴价短期内会有反弹，但一周时间过去，相关钴产品价格并没有如预期反弹；再者SQM昨日公布三季报，业绩不及预期，反映碳酸锂价格走弱趋势仍在，受上述消息面影响，市场情绪再次被打击导致杀跌。

　　此外，工业金属方面，22日夜盘铜、铝、铅锌、锡等期货价格亦受全球经济下行预期影响皆有不同程度下跌。今日再叠加内外的悲观预期情绪后，工业金属板块整体也形成下跌。

　　我们认为新能源产业链下的钴锂板块投资机会尚需等待，行业仍然处于出清的过程中，价格尚有下跌的可能。在此前提下，相关公司明年业绩很难保持前两年的增速。工业金属板块中，铝、锡基本面处于相对底部，但受宏观经济悲观预期的压制，短期内趋势性反弹机会较小。