获中东资本“输血”，蔚来掉队危机难解

11亿美元“输血”，对目前的蔚来而言只是杯水车薪。

近日，蔚来发布公告表示已与阿布扎比投资机构CYVN Holdings签订股份认购协议。根据协议，CYVN Holdings将通过定向增发新股和老股转让的方式向蔚来进行总计约11亿美元（约78.97亿元人民币）的战略投资。

具体来看，根据其中一项协议CYVN Holdings将投资约7.385亿美元，以每股8.72美元的价格向蔚来认购近8500万股新发行A类普通股。此外，CYVN Holdings还与腾讯的一家关联公司（蔚来现有股东）达成了协议。根据该协议，CYVN将收购其持有的蔚来部分股份。

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对于此次入股蔚来的中东资本 CYVNCYVN Holdings ，公告显示该机构是一家阿布扎比政府持有多数股权的投资机构，专注于在先进的、智能的移动出行领域进行战略投资和布局。

据了解，腾讯在此次交易中把持有的4013.76万股蔚来A类普通股转卖给CYVN Holdings，本次交易完成后CYVN Holdings将持有蔚来7%的股份，成为蔚来最大机构股东。

“CYVN 的投资将进一步强化公司的资产负债表，支持公司持续加快业务增长。交易完成后，双方同意共同合作寻求蔚来国际业务的发展机会。”关于此次融资，蔚来创始人李斌在公告中表示。

据蔚来汽车近期发布的2023年第一季度业绩公告显示，截至今年一季度蔚来汽车资产负债总额为658.65亿元，资产负债率为73.73%，与去年同期57%的资产负债率相比扩大近14个百分点。

这样来看，抛去腾讯套现的3.5亿美元（约25.13亿元人民），CYVN Holdings新投入的7.4 亿美元（约53亿元人民币）对658.65亿元负债总额来讲可谓是杯水车薪。

实际上，蔚来汽车日渐扩大的负债率背后是其今年以来发展不得志的体现。当下国内新能源汽车市场如日中天，与此同时新能源车企之间的竞争日趋白热化，而曾经领跑新势力的蔚来却一反常态。

市场表现方面，数据显示，今年1-5月蔚来累计交付新车4.39万辆，月均8,700余辆同比增长 15.8%，完成年度目标的17.5%。据了解，2023年蔚来的销量目标是在去年基础上翻倍，去年销量为12.25万辆，这意味着蔚来今年的销量目标在25万辆左右。

经营业绩方面，今年一季度蔚来收入106.8亿元，尽管与去年同期比增长7.7% ，但需要注意的是其净亏损持续扩大至48亿元，扩大了1.6倍。与此同时，蔚来汽车毛利率由去年一季度的18.1%降至今年一季度的5.1%，减少13个百分点。

对于汽车毛利率的减少，蔚来方面表示，“主要由于产品组合变动及电池单位成本增加所致。”

基于此，蔚来进行全系新车价格与权益调整。6月12日，蔚来宣布全系车型起售价降低3万元。其中，调价后的ET5整车购买价格降至29.8万元，跌破30万元大关，新款ES6价格也降到33.8万元。

在降价的同时，蔚来还调整了新车首任车主的用车权益。如，免费换电服务不再作为标准用车权益，新用户可灵活选择在家充电或到充换电站付费补能，蔚来此后将推出灵活的充换电服务套餐。

不过，蔚来方面表示这并非降价，而是调价，是一种时间转移的后置收费；暂且不论是降价还是调价，可以肯定的是这一决定的背后源于蔚来销量和财务承压。此外，在销售价格下调后，蔚来如何确保毛利率的稳定乃至回升仍是其不容回避的关键问题，毕竟新获得的中东资本并不能从根源上解决其症结之所在。