景顺长城基金：农产品供应有望优化 推动企业盈利回暖_焦点观察

【资料图】

伴随海外流动性宽松以及国内“反内卷”政策等因素的推动，资源品涨价成为近期资本市场的一条重要投资线索。景顺长城正在发行农产品相关主题ETF——农牧渔ETF景顺，该ETF以中证全指农牧渔指数为跟踪标的，从中证全指样本股中筛选属于农牧渔行业的股票，广泛覆盖养殖、种植、饲料和动保等农业产业链核心环节。

紫金天风期货的研究表明，过往资源品价格上涨通常呈现出一定的轮动顺序：首先是贵金属启动，随后依次传导至工业金属、能源化工，最后由农产品完成整个涨价周期的收尾。本轮资源品行情正处于“贵金属领涨、工业金属跟随，能源化工板块逐渐从底部起势”的阶段。如果涨价趋势持续发酵，预计最终将向农产品领域传导。

景顺长城基金表示，农产品也是本轮“反内卷”关注的重点，在猪肉、水产以及粮食等行业纷纷响应政策号召、积极调降产能的情况下，农产品供应有望得到优化，从而推动企业盈利回暖。申万宏源证券也认为，展望2026年，主要肉类蛋白均有望实现本轮价格周期的筑底向上。

景顺长城基金表示，就目前来看，虽然农牧渔板块近1年紧随A股的反弹节奏得到一定修复，但整体估值仍处于历史较低位，在行业具备较大修复潜力的前提下，当前的低估值或为投资者打开了性价比较高的配置窗口。另外，从配置角度来看，由于农业受自然因素、政策调控以及供需等因素影响较大，相关指数与主流宽基指数的关联性相对较弱，比如中证全指农牧渔指数与沪深300、创业板指近10年的相关系数分别为0.59、0.56，明显低于后两者之间的相关性0.79。