贵州茅台二次提价深化市场化 定价权回归业绩韧性强

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贵州茅台公告自2026年7月18日起，将飞天53%vol 500ml贵州茅台酒在i茅台平台的零售价由1539元/瓶上调至1639元/瓶，销售合同价由1269元/瓶上调至1369元/瓶。这是年内第二次提价，合同价累计提升17.1%，自营平台累计提价9.3%。

一份研报观点认为，此次调价是以当前行情价为参照，进一步落实市场化定价机制。研报指出，提价有助于回收产品定价权，压缩炒作空间，同时提升消费者公平购酒机会，彰显公司坚定推进“随行就市”的决心。

数据显示，今年一季度i茅台收入达215.5亿元，占直销收入比重提升至73.1%，同比大幅提高47.8个百分点。公司动态显示，前五个月i茅台新增注册用户1667万人，累计注册用户达9615万人，月活用户约956万人，成交订单713万笔，显示其已成为触达终端客群、增强定价调节能力的重要平台。

研报认为，合同价提升将对经销商提出更高要求，有利于调动积极性、提升终端服务质量。在总量增长有限背景下，调价常态化与渠道结构优化将有效对冲淡季需求压力和产品结构变动。研报预计2026-2028年公司净利润分别为863亿、901亿和937亿元，同比分别增长4.8%、4.5%和4%，当前估值处于合理水平。

整体来看，此次提价动作强化了市场信心，为贵州茅台长期稳定增长提供有力支撑。