瑞银：汇丰控股维持“中性”评级 次季业绩略胜预期 观焦点

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瑞银发布研报称，汇丰控股（00005）第二季度经调整税前利润同比增长13%至103.4亿美元，较市场高出5%，主要受收入优于预期带动。汇控次季银行净利息收入较市场预期高出1%，费用及其他收入则高出4%，而经营开支与预期一致，带动拨备前利润较该市场期高出4%。该行维持汇控“中性”评级，目标价1，520便士，相当于2027年预测市盈率11.5倍、有形市账率2.2倍。

瑞银表示，汇控第二季贷款按季增长2%，存款按季增长2.6%（均以固定汇率计）。普通股权一级资本比率（CET1）为14.1%，较市场一致预期低10个基点，因风险加权资产较预期高出1%。公司宣布派发每股10美仙中期股息，并重启最多10亿美元的股份回购计划，惟金额远低于瑞银原先预期的约20亿美元。

管理层更新2026年全年指引，银行净利息收入指引由“约460亿美元”上调至“至少460亿美元”；成本指引为较2025年经调整成本基数339亿美元上升1%，推算约342.4亿美元；贷款减值约45个基点；CET1比率介乎14%至14.5%。集团架构简化节省目标由约15亿美元上调至约20亿美元，重组费用仍为18亿美元。2026至2028年目标维持不变，包括每年收入增长（2028年达5%）、有形股本回报率17%或以上，以及50%派息比率。

瑞银认为，虽然汇控上半年趋势强劲，但回购规模及银行净利息收入指引上调幅度均逊于该行预期，且三年目标未有调整，相信今日不会促使市场重新审视其财务前景。