龙泉股份2026年中报：PCCP收入降41.32%致净利降88.30%，管件阀门接力增长引擎

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板块2026H1收入占营收比重同比增减毛利率毛利率同比变动PCCP等管道（建材）27,491.99万元53.13%-41.32%20.51%-10.37个百分点金属管件9,263.33万元17.90%+93.38%16.60%+4.97个百分点工业阀门13,983.77万元27.02%+48.41%30.78%+0.69个百分点其他1,010.26万元1.95%+38.92%--

指标2026H12025H1同比增减营业收入51,749.35万元61,787.49万元-16.25%归母净利润437.21万元3,736.03万元-88.30%扣非净利润359.24万元3,566.56万元-89.93%经营活动现金流净额3,518.02万元13,575.84万元-74.09%基本每股收益0.0080元0.0674元-88.13%加权平均净资产收益率0.27%2.23%-1.96个百分点

经营质量呈现三重特征。其一，盈利能力回落至微利区间，归母净利润437.21万元对应净利率不足1%，主要受管道业务量价与毛利双降拖累；其二，经营现金流仍保持正值但同比大幅收窄，管理层将-74.09%的变动归因于"本期货款回收减少"，而2025年全年经营现金流32,841.29万元、同比+163.07%的背景正是"回款增加"，现金流的改善持续性尚待观察——期末应收账款8.17亿元占总资产29.43%，较2025年末的8.00亿元（占26.74%）余额与占比双升；其三，资产负债表收缩，总资产27.78亿元较上年末下降7.16%，货币资金4.11亿元，借款规模下降，投资活动现金净流出1,484.31万元主要系股权转让款支出减少所致。

需要结合2025年下半年背景理解该对比：2025年归母净利润4,746.99万元中，第四季度单季亏损7,449.48万元，全年计提资产减值8,916.64万元（含商誉、固定资产、合同资产及存货减值），构成"增收不增利"的主因；2026年上半年利润低基数压力下仍录得88.30%的降幅，反映的是管道主业当期收入确认的真空期而非减值类一次性因素。

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