速读：财通证券：维持京东物流(02618)“买入”评级 海外业务高速成长

智通财经APP获悉，财通证券发布研报称，京东物流(02618)作为国内供应链龙头，国内收入增长稳健，海外业务打造第二增长曲线，科技赋能助力降本提效。该行预计公司2026-2028年实现营业收入2635.53/2898.70/3159.23亿元，归母净利润85.52/99.22/108.92亿元，维持“买入”评级。

财通证券主要观点如下：

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事件

2026年8月13日，京东物流发布2026年半年度业绩：2026H1公司实现营业收入1246.8亿元，同比+26.5%，完成经调整经营利润36.0亿元，同比+39.9%，完成经调整净利润37.0亿元，同比+10.7%。其中，2026Q2公司实现营业收入641.0亿元，同比+24.3%，完成经调整经营利润24.3亿元，同比+11.6%，完成经调整净利润26.4亿元，同比+2.2%。

内部业务稳健增长，外部收入维持高增

2026H1拆分收入来看，来自京东集团内部营业收入达392.7亿元，同比+21.0%，占营业收入比重为31.5%;外部营业收入达854.1亿元，同比+29.3%，占营业收入比重为68.5%，同比+1.4pct。2026Q2拆分收入来看，来自京东集团内部营业收入达198.8亿元，同比+11.9%，占营业收入比重为31.0%。2026Q2公司自有快递品牌JoyExpress继续新增国家覆盖以及加密现有国家网络，海外业务延续高速增长;外部营业收入达442.3亿元，同比+30.8%，占营业收入比重为69.0%，同比+3.4pct。

一体化供应链持续扩容，科技赋能盈利能力持续增强

公司持续拓展一体化供应链的业务边界与服务深度，为客户提供全渠道"一盘货"的供应链解决方案，以及"送装一体""逆向复原"等差异化的高标准服务。通过积极拓展客户群体与业务应用场景，叠加即时配送以及海外业务的快速发展，公司收入有望实现快速增长。盈利端，公司将通过科技赋能、自动化升级等技术迭代方式持续优化成本、提升运营效率，盈利能力有望持续向好。

风险提示

行业景气度低于预期;成本管控不及预期;海外业务不及预期

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