农银汇理：【成长营】国五换档国六，升级了什么

　　2018年6月22日，生态环境部发布了《重型柴油车污染物排放限值及测量方法（中国第六阶段）》，推行国六排放标准提上日程。

　　2019年7月1日起，重点区域(京津冀及周边地区、长三角地区、汾渭平原)、珠三角地区、成渝地区明确提前实施国六排放标准。自此，“蓝天保卫战”打响。

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　　此次升级会带来怎样变化？

　　1. 轻型汽油车

　　家用轻型汽油车方面，“国六”标准具体细分为“国六a”和“国六b”，“国六a”将于2020年7月起执行，“国六b”2023年7月起执行。

　　“国六a”和“国五”的排放物限值，在CO(一氧化碳)的排放标准上严格了30%。“国六b”则是全方面严格控制，不仅CO，PM(颗粒物质量)限值也明显降低。

　　数据来源：《轻型汽车污染物排放限值及测量方法（中国第六阶段）》

　　2.重型柴油车

　　重型柴油车的国六标准更是比国五标准严格50%以上，并新增氨气与PN两项指标。

　　数据来源：《重型柴油车污染物排放限值及测量方法（中国第六阶段）》

　　本次新标准堪称“史上最严汽车排放法规”，部分污染物排放要求甚至比目前欧洲排放标准更严苛。

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　　最严新标准如何落实？

　　汽车尾气排放控制主要措施可分为机前措施、机内措施、机后措施。

数据来源：长江证券

　　机内措施主导了国四及之前的排放升级对应措施。面对日益严苛的排放法规，机内净化技术的改善效果逐步触及天花板。此次国六升级，亟需配合机后净化技术等措施进一步减少污染物排放。

　　此次国六升级核心技术变化在于两方面：

　　一是颗粒物捕捉器（CSF）正式成为标配；二是推广功效更强的催化材料涂覆，也意味着现有钒/铜基催化剂将逐步被性能更稳定的沸石分子筛催化剂所替代。

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　　对相关产业影响怎样？

　　国六升级将对相关产业带来巨大影响。其中成长空间最为广阔的行业之一便是催化材料行业，主要包括蜂窝陶瓷与分子筛。

　　分子筛是历次标准升级中首次应用的催化材料。此次升级将大幅增加国内沸石分子筛材料端的需求，预计每年新增近20亿元市场空间。国内蜂窝陶瓷需求也将大幅提升，至2025年预计对应市场空间约100亿元。

　　每一次标准的升级，都能带来技术的革新，也能给市场创造更多投资机会。我们将与投资者共同关注，挖掘国五换国六后的市场增量空间，捕捉细分行业中的投资机会。

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