张翠霞：“100+1”规则调整能否提升A股活跃度？

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中新经纬8月11日电 题：“100+1”规则调整能否提升A股活跃度？

作者 张翠霞 巨丰投资首席投资顾问

张翠霞

8月10日，沪深交易所在加快完善交易制度和优化交易监管方面推出一系列务实举措。其中，“100+1”规则的调整研究引起了投资者的关注。在完善交易制度方面，目前沪市主板股票、基金等证券的申报数量应为100股(份)或其整数倍，拟调整为100股(份)起、以1股(份)为单位递增。

对于正在研究的A股“100+1”的模式，笔者认为将有益于提升市场流动性和交易便利性。第一，对于股票基金等市场的活跃度和流动性将起到积极作用。目前沪市主板股票、基金等证券的申报数量应为100股(份)或其整数倍，而一方面目前科创板股票对零股申购的需求比较大，另一方面主板市场中也有大量有资金限制的中小投资者，若调整为以1股递增后，投资者可以实现101、102股等有序买入，有利于投资者根据自身资金情况进行申报。规则的调整看似只是递增了“1”股，但从中长期看存量资金是很大的市场份额，此举将进一步提升市场流动性。第二，可以在降低ETF跟踪误差的同时增强交易的便利性。目前以100股(份)为最小交易单位，使得ETF申赎的成分股需要经过计算取整，与实际相关的按指数权重计算的股数存在一定差异。同时，主板股票由于送股配股转股等情况，可能产生零股持仓。以及在对手方零股卖单时，投资者只能申报整手买单，因而造成只能部分成交的不便利情况。针对这些情况，规则的调整也将增加交易的便利性。

如何提升市场交易的活跃度是备受关注的问题。从沪深交易所“着重对异常交易行为或涉嫌违法违规行为进行监管，防范交易风险，守牢监管底线，维护市场稳定运行”等表态看，交易所将更加注重问题导向和目标导向，在不干预正常交易、保障合理交易需求的同时，进一步提升监管的针对性和精准度。这对于运行有序、良好的市场环境建设将起到积极作用，为提升市场交易活跃性营造更好的环境。

目前，A股正处于一个震荡寻底的过程中，北向资金连续多天净外出，出现了空方占优的基本驱动结构。在这个过程中，许多投资者期待大力度的刺激措施。而实际上，真正实现活跃资本市场的条件是资金的供给端与需求端的平衡，一些“立竿见影”的刺激措施往往只能带来一时的刺激，未必能够带来长期的好处。而通过政策组合拳，在资金端不断形成正向推力，增强投资者交易信心，从长期看更利于投资者的进入，为活跃市场奠定基础。(中新经纬APP)

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