今日报丨银行的投资组合回测如何评估历史表现？

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银行在进行投资组合管理时，评估历史表现是一项至关重要的工作，它能帮助银行了解投资策略的有效性，为未来决策提供依据。下面将介绍一些评估银行投资组合历史表现的关键方法。

首先是收益率评估。收益率是衡量投资组合表现最直观的指标。常见的收益率计算方式有简单收益率和复合收益率。简单收益率计算相对简单，公式为：（期末价值 - 期初价值）/ 期初价值。而复合收益率考虑了复利的影响，更能反映长期投资的真实收益情况。例如，某银行投资组合在过去三年的每年收益率分别为 5%、8%、10%，简单平均收益率为（5% + 8% + 10%）/ 3 = 7.67%，但复合收益率则需要通过公式[（1 + 5%）×（1 + 8%）×（1 + 10%）]^(1/3) - 1 来计算，结果约为 7.64%。这表明在考虑复利因素后，实际的平均收益略有不同。

风险调整后的收益也是重要的评估指标。夏普比率是最常用的风险调整指标之一，它反映了投资组合每承担一单位风险所获得的超过无风险收益的额外收益。公式为：（投资组合收益率 - 无风险收益率）/ 投资组合标准差。假设无风险收益率为 3%，某投资组合的收益率为 10%，标准差为 15%，则夏普比率为（10% - 3%）/ 15% = 0.47。夏普比率越高，说明投资组合在同等风险下获得的收益越高。

除了上述指标，还可以通过与基准指数对比来评估投资组合表现。银行通常会选择一个合适的基准指数，如市场指数或同类型投资组合的平均表现。例如，某银行的股票投资组合可以与沪深 300 指数进行对比。如果投资组合在过去一年的收益率为 12%，而沪深 300 指数的收益率为 10%，则说明该投资组合跑赢了市场。

为了更清晰地展示不同评估指标的对比情况，以下是一个简单的表格：