美妆高端化趋势延续 珀莱雅巨子生物修复机遇凸显

(资料图)

数据显示，2026年上半年化妆品三平台整体同比增长7.5%，京东增速领先，天猫份额提升0.4个百分点，抖音份额则有所下降。护肤品1500元以上高端价格带同比增长25.6%，虽然销售占比仅15.6%，却贡献了约52%的护肤增量，呈现明显K型结构特征。618期间整体增速保持平稳，未出现趋势错位，渠道重心正边际回到货架电商。

一份研报观点认为，行业总量平稳，结构性增量主要来自天猫货架回暖与护肤高端化。研报指出，林清轩上半年及5-6月分别增长83%和156%，毛戈平增长40%和32%，上海家化、敷尔佳、修丽可、CPB等多品牌均实现多渠道领先，高端价格带与功效心智成为核心驱动力量。珀莱雅主品牌从上半年负增长改善至618期间仅下降2%，巨子生物可复美从上半年1%增长加速至618期间25%增长，修复信号明确。

研报认为，货架电商计划性囤货属性与高客单价品牌形成共振，高端化与功效趋势仍在延续。珀莱雅主品牌修复叠加花知晓收购并表，有望带动利润改善；毛戈平多渠道高增符合市场预期；巨子生物护肤业务进入低基数修复期，重组胶原蛋白向医美三类械延伸，已有3证获批，估值逻辑有望拓宽至材料与医美双驱动。这些积极变化正为相关公司业绩稳定性和估值修复提供支撑。