金一文化2026年中报管理层讨论与分析解读：双主业扭亏为盈，珠宝提质与软件承压并存 速看料

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维度2025年上半年2026年上半年战略表述向信息技术领域转型发展，完成收购开科唯识取得控制权集中资源做优双主业，推进上市公司高质量发展珠宝行业环境金价创纪录上涨；全国黄金消费505.205吨（-3.54%），首饰-26.00%，金条金币+23.69%金价高位大幅波动叠加黄金税收新政落地；消费511.412吨（+1.23%），首饰-33.88%，金条金币+28.42%软件行业环境金融科技市场扩容，公司首次并表开科唯识银行IT由AI驱动变革，行业收入+9.5%，投入重心转向大模型与智能体基础设施

业务板块2026年上半年收入同比毛利率毛利率同比珠宝行业-零售2.36亿元-4.33%37.87%+9.34个百分点软件-银行客户1.46亿元-7.89%30.80%-1.25个百分点软件-非银行客户0.16亿元+99.39%66.04%+12.45个百分点

从子公司层面看，利润引擎与亏损主体并存：北京越王文化有限公司当期营业收入2.36亿元、净利润0.30亿元，与珠宝零售板块收入完全对应，是公司盈利的核心来源；开科唯识当期营业收入1.61亿元、营业利润-681.12万元、净利润-306.50万元，处于并表后的亏损状态。上年同期开科唯识净利润为1,757.15万元（并表约一个季度），软件子公司由盈转亏是本期板块承压的直接体现。

指标2026年上半年2025年上半年同比营业收入3.97亿元4.12亿元-3.74%归属于上市公司股东的净利润0.37亿元-0.24亿元+253.83%扣除非经常性损益净利润0.31亿元0.12亿元+156.32%经营活动现金流量净额-0.20亿元0.10亿元-300.64%基本每股收益0.0142元-0.0092元+254.35%加权平均净资产收益率1.75%-1.17%+2.92个百分点

盈利改善可拆解为三重来源。其一，剥离高波动投机性业务：2025年上半年非经常性损益合计-3,655.45万元，其中黄金T+D业务的持仓和平仓损失是主要拖累；2026年上半年非经常性损益转为+586.04万元，主要构成已变为利用闲置资金购买结构性存款取得的收益563.14万元，公允价值变动损益仅4.81万元，黄金T+D业务退出报表。其二，珠宝毛利率同比大幅提升9.34个百分点，成为经营性盈利的核心支撑。其三，管理费用同比-19.69%，上年同期因并购确认中介机构费用、本期无此项支出。需要指出，合并净利润为0.34亿元，低于归母净利润0.37亿元，二者差异与控股子公司开科唯识当期的亏损结构相关。

现金流是本期经营质量的主要矛盾点。经营活动现金流量净额由上年同期的0.10亿元转为-0.20亿元，管理层归因于开科唯识并表后支付给职工及为职工支付的现金同比增加；投资活动现金流量净额-1.52亿元，系结构性存款本金较上年同期增加；筹资活动现金流量净额0.24亿元，系开科唯识本期对外借款增加。期末货币资金10.28亿元，占总资产比重由上年末的43.76%降至37.31%；存货7.87亿元，较上年末的7.23亿元有所增加，在销量下滑背景下，存货余额与应收款项信用减值损失（-784.96万元）的同步上升值得关注，管理层在应对措施中已列入“优化库存管控、缩短存货周转周期、建立终端售价动态调整机制”。

结合一季度数据观察年内节奏：2026年一季度归母净利润3,383.38万元，与上半年合计3,733.95万元已较为接近，盈利集中于一季度；一季度经营活动现金流量净额为-0.41亿元，与上半年-0.20亿元合计对照，二季度现金流有所回补。

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