国联股份(603613)：AI赋能产业互联网持续升级 提质增效未来可期

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事件：国联股份发布2023 年第一季度业绩预增公告，预计23Q1实现归母净利润为2.64-2.66 亿元，同比增加70%-71.5%；扣非净利润2.61-2.64 亿元，同比增长80%-82.1%。

“平台+科技+数据”战略深化，产业互联生态建设持续推进。公司以平台、科技、数据构建垂直产业互联网生态，以交易数字化工具、供应链数字化工具、生产经营数字化工具构建平台运营的科技驱动体系，运用科技驱动对供应链和生产经营各环节数字化改造，在交易、供应链和生产端均积累大量数据，构筑数据基础，形成“平台+科技+数据”体系，打通多个产业环节，后续或将提升各项业务核心价值。

AI 领域应用多元化，降本增效成果值得期待。公司在AI领域进行大量研究和应用，主要体现于电商平台的智能推荐、销售预测、采购预测及机器视觉等领域。

1）智能推荐方面：采用深度学习算法，以用户历史行为数据为基础，更准确预测用户需求，提供更个性化的推荐服务，提高用户购买转化率；2）销售预测和采购预测层面：数据为模型训练提供更多维的分析优势，并以此预测未来1~3月市场供需情况，提供更精准和高效的交易预测；3）数字云工厂/云仓安全识别：

提升安全监测和控制精准度，有望助力企业生产管理智能化，提升工厂生产的安全和稳定性。AI 应用于产业端占比仍较低，后续公司有望通过自身平台主力产业AI 使用难度，赋能实体企业提质增效。

“数字工厂+PTDCloud 工业互联网”驱动产业数字化转型。在多多平台规模化交易、深度供应链和云工厂基础上，公司通过国联云构建“数字工厂+PTDCloud工业互联网”。根据公司信息披露显示，2023 年预计累计扩展100 家云工厂及50 家数字工厂。深入合作后，在交易和供应链端预计平均每个云工厂每年有望贡献5-10 亿收入。同一产业链、供应链和价值链上的数字工厂或将逐步实现信息流、订单流、资金流、物流上的闭环运营，新技术和传统制造产业加速融合，数字化成效可期。

盈利预测与投资建议。预计2022-2024 年归母净利润分别为11.3 亿元、19.8亿元和32亿元，对应PE 分别为33 倍、19倍、12倍。公司业绩保持快速增长，新多多平台推出有望提供增量，同时考虑到工业品电商市场规模较大，各单品赛道渗透率仍有较大的提升空间，AI 技术赋能有望持续增效。综上，维持“买入”评级，建议关注。

风险提示：行业政策风险，市场竞争加剧的风险，客户转化不及预期的风险，战略推进不及预期的风险。