怎样启动 IPO?什么是 IPO 路演?

怎样启动 IPO?

通常来说，一家公司如果要 IPO 一般会选择一家或几家投行(投资银行)作为承销商。当然，公司完全可以自己运作 IPO，但现实中这种事情从来没发生过——投行在金融市场上的经验和运作能力太重要了。

承销商投行可以单独工作，或者一同协作，但通常所有的承销投行当中将有一家作为主承销商。

所有的承销商将聚集一系列银行和机构投资者来分散销售工作。通过分散销售工作，承销商也分散了风险。准备上市的公司选定了承销商之后将会和这些投行签订承销协议。承销协议当中基本已经定下了公司即将发行多少股票，募集多少资金，投行赚多少钱等具体细节。

美股的几大投行大家基本看新闻也都知道了：高盛、大摩、巴克莱、美银美林、瑞信、德意志银行、摩根大通、花旗银行等。其中巴克莱就是本次阿里巴巴 IPO 的做市商，但巴克莱并不在阿里巴巴 IPO 的承销商之列，属于阿里巴巴特别选定的做市商。做市商的意思就是在纽交所内部协调场内交易员，连接阿里巴巴和市场上的其他银行、共同基金等投资人进行双向报价工作的人，通常也是大型投行。

当准备上市公司和承销商签订承销协议之后，承销商起草并将向监管机构递交上市文书。

上市文书当中包含很多有关于该公司的重要细节，比如公司的财务报表和管理层情况、有否任何可能导致情况出现的法律问题，以及本次上市融资的相关情况，比如融资的用途，以及公司在上市前的股权情况。

监管机构将会严格审查上市文书中所提及的情况，确保所有该呈之情况已呈，已呈之情况属实。

接下来，如果监管机构认为上市文书没有问题，可以准许上市，则会和公司一起敲定一个 IPO 时间。同时，承销商将会起草一个用于让社会公众了解准备上市公司的所有财务细节，以及包括本次 IPO 的股票发行量、定价、已有股东是否准备出售股票套现、套现多少等问题的答案。

什么是 IPO 路演?

并不是公司设定了股票总发行量，设定了大概的发行价格，就有买家追上门要买了——对于准备上市的公司来说，他们需要承销商帮助自己把招股书以及其他所有的需要呈现的资料推介给潜在的投资者，连阿里巴巴这样的公司都不会例外——这个过程就叫做路演(Road Show)。

为什么叫路演?因为通常这个推介会要在一到两个星期内在全球各地上演多场，满足全世界各地投资者，比如美国、香港、新加坡、欧洲等重要投资者的需求。整个过程就像明星参加巡回演出一样，基本就是上车睡觉，下车演出。称其为路演十分恰当。

路演通常来说是为了大型的机构投资者准备的，比如养老基金、互惠基金、其他投行以及公募领域的基金准备的，较少有散户投资者会前来。

阿里巴巴路演引起了全世界投资者的关注，据外媒报道，在阿里巴巴全球路演纽约站的举办地点华尔道夫酒店，到会人数远超预期，「酒店大厅的电梯口都排起了长龙。」「排队差不多拐了十八个弯。」「有一千人来看路演，电梯等了 40 分钟。」……很显然，美国的机构投资者没有那么多代表可以派出，阿里巴巴的路演吸引了非常多的散户投资者或者代表他们的投资经理前来观看。