如何用货币供应量判断股市走势？货币供应与价格水平之间的关系

如何用货币供应量判断股市走势?

资金是水、股市是船，水涨方能船高。中国股市的走势和货币供应量增速的走势有着非常密切的关系，了解货币政策及货币供应量的变化趋势对于股市大方向的判断很有益处。

资金主要可以分为两个层次，即基础货币和货币供应量。基础货币是一切资金的根源，简单说就是从中央银行发行出来的货币———基础货币，通过银行贷款等机制在市场中流动，就形成了货币供应量。在中国货币供应量有以下几种，其中，M0指流通中的现金，狭义货币供应量(M1)主要包括M0和企业活期存款，广义货币供应量(M2)主要包括M1和企业定期存款及居民存款。

从传导机制来看，央行的货币政策决定了信贷投放规模，金融机构贷款又传导至广义货币供应量M2，M2的变化又影响狭义货币供应量M1的走势。一般而言，贷款同比增速领先M2同比增速，M2同比增速又领先于M1同比增速。

中国股市受资金面因素影响很大，股市走势和货币供应量变化呈现明显的正相关性。从货币供应量的角度，和上证指数走势关系最为重要的指标有以下两个，即M1同比变化、M1与M2同比变化之差。和M2相比，M1代表的是市场中更为活跃的资金，其变化和股市更为相关。

数据显示，1996年以来，M1同比增速和上证指数走势相关系数为0.5，两者变动趋势大体一致，且M1拐点常常领先于股指。作为宏观经济的重要指标，M1的变化具有周期性和区间波动的特点。

从周期性看，M1同比增速变化通常为3至4年一个周期。股市波动较为频繁，M1变动的规律性以及和股指的相关性有助于我们把握市场趋势。除了直接利用M1，M1和M2增速之差和股指正相关性也非常明显。

货币供应与价格水平之间的关系

货币供应与价格水平之间的关系在于一个经济体中流通货币对总体价格水平的直接影响。这主要是因为货币富裕会导致对商品和服务的需求增加，而货币缺乏会有相反的影响。在经济术语中，货币数量理论对这种影响的解释表明货币供应量对价格水平有直接影响。

观察这两者之间关系的一个简单方法是考虑消费者只在有钱购买时消费这一事实。这就是说，当经济体中有大量货币时，人们就有更多钱消费。这会增加需求并导致价格水平相应提高。流动性过剩会造成一种大量现金争夺有限供应商品的状况。这会导致货币逐渐贬值，从而造成价格上涨。

经济学家把货币供应与价格水平的关系视作一个衡量经济状况好坏的指标。在总体价格上升时，其中一个首要原因是消费者太容易得到钱造成的需求过度。政府对这种情况的反应通常是引入货币或财政政策限制消费者获得资金的容易度，其中包括银行贷款和不同的信用贷款等。而提高利息就是这样一种政府常用的限制措施。

这种限制影响进一步阐明了货币供应与价格水平之间的关系，因为这一措施通常会迫使价格水平下降。在一国的中央银行提高利息时，消费者会发现获得资金成本过高或限制条件苛刻，其它银行也会收紧贷款政策对利息提高做出回应。在获得资金不容易的情况下，消费者的花费习惯会变的保守，并因此而造成对商品和服务的需求下降。需求减少的结果就是商品和服务价格随之下降。