赵德友：发达国家掀起又一轮升息狂潮-全球观热点

进入5月份，为应对日益严重的通货膨胀，美联储、欧洲央行、英国央行在一周内先后宣布激进加息。激进加息对通货膨胀的抑制作用不得而知，但却会导致欧美中小银行出现流动性危机，甚至被迫关闭。

一、美欧英连续激进加息？

当地时间5月3日， 美国联邦储备委员会结束为期两天的货币政策会议，宣布再次将联邦基金利率目标区间上调25个基点到5%至5.25%之间。利率升至2007年年底以来最高水平。

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这也是美联储自2022年3月进入本轮加息周期以来的第10次加息，累计加息幅度达500个基点。

美联储这轮加息旨在控制居高不下的通胀水平 ，但美国舆论担忧，美联储激进加息将在经济的各个领域引发震荡，美国消费者将为此付出代价。

美国《财富》杂志5月4日发表文章称："自美联储去年开始加息以来，信用卡、抵押贷款和汽车贷款的利率一直在飙升，而此次加息将使利率继续上升，给消费者与企业带来更加沉重的贷款成本。"

在美联储宣布加息的第二天，欧洲中央银行召开货币政策会议并 决定将欧元区三大关键利率均上调25个基点，同时 将主要再融资利率、边际借贷利率和存款机制利率分别上调至3.75%、4.00%和3.25%。

欧洲央行并未说明下一次加息幅度，表示欧洲央行将综合未来经济数据、通胀走势以及货币政策传导强度等因素，评估通胀前景并据此调整利率政策。欧洲央行表示，下一步货币政策决定将确保政策利率的水平能够有效推动通胀率尽快恢复至2%的中期目标，并在必要时长期保持相应水平。

5月11日，英国央行英格兰银行宣布决定继续加息0.25个百分点，使基准利率升至4.5%。这是自2021年12月以来英国央行连续第12次加息。11日加息后，英镑对欧元汇率小幅上涨至1：1.15。去年4月以来，英国通胀不断加剧。今年3月消费者价格指数同比上涨10.1%，通胀率仍远远高于英国央行设定的2%的目标。英格兰银行预测，到2023年第四季度，消费品价格通胀率将从目前的10.1%降至5.1%，而不是先前预测的3.9%。高盛预计，英国央行可能会在6月和8月再加息25个基点，达到5%的终端利率。

二、美联储为何连续激进加息？

美联储连续加息的目的其实简单，那就是尽快控制美国40年来最严重的通货膨胀。通过加息减少货币供应，降低市场上流动的钱，从而降低通胀，给经济降温。同时，通过加息可以充分挤压经济泡沫、吸引国际资本回流，从而保持本国物价稳定、最大限度就业。

美联储加息后，意味着美元有更高的利息回报和金融资产回报，这会导致新兴市场的国际资金，回头流入美国市场，以追求更高的回报。

美国通货膨胀问题是近期全球关注的焦点之一。根据美国劳工部的数据，2021年12月，美国消费者价格指数 (CPI)同比上涨了7.2%，创下1982年以来的最高水平。2022年1月，CPI同比上涨了7.5%，核心CPI（剔除食品和能源）同比上涨了6%，生产者价格指数 (PPI)同比上涨了9.7%。这些数据都远远超过了美国联邦储备委员会 (FED)设定的2%的通胀目标。

美国通货膨胀的原因主要有以下几个方面：

疫情冲击。 新冠疫情导致全球供应链中断，物流成本上升，生产和运输受阻，造成供给不足和供需失衡。同时，疫情也影响了人们的消费习惯和偏好，导致需求结构发生变化，部分商品和服务的需求增加。

财政刺激。 为应对疫情带来的经济冲击，美国政府推出了规模空前的财政刺激计划，向企业和个人发放大量救助金和补贴，增加了有效需求和货币供应。这些财政支出也导致了美国的财政赤字和债务水平大幅上升，增加了未来通胀的预期。

货币宽松。 为支持经济复苏，美联储实施了超级宽松的货币政策，将联邦基金利率降至接近零水平，并通过大规模购买国债和抵押贷款支持证券 (MBS)等资产扩大其资产负债表规模。这些措施使得市场流动性充裕，信贷成本降低，资产价格上涨，但也增加了货币超发和通胀压力。

目前看来，美国通胀仍处于高位，并且有进一步上升的可能性。

持续加息影响几何？

美联储持续加息的影响有多大呢？

一方面，对于美国等经济体的居民而言，加息带来最直接的痛感就是房贷压力的上涨。另一方面，对于新兴经济体而言，美元流出，会使本国货币面临贬值压力。此外，一些专家认为，美联储激进加息政策可能推高失业率，刺破楼市和股市泡沫，将美国经济推向"全面衰退"，并给世界经济带来更大风险。

其中，美联储加息对新兴国家的影响主要有以下几个方面：

货币贬值风险。 美联储加息会导致美元走强，美元指数上涨，新兴国家的本币相对贬值。这会增加新兴国家的进口成本，推高通胀水平，影响经济稳定。同时，货币贬值也会削弱新兴国家偿还以美元计价的外债的能力，增加债务违约风险。

资本外流风险。 美联储加息会提高美国的利率水平，吸引全球资金流向美国市场，导致新兴国家的资本外流，股市、债市和外汇市场遭受冲击。资本外流会导致新兴国家的外汇储备下降，金融稳定受到威胁。

出口收缩风险。 美联储加息会导致美元升值，美国进口商品相对便宜，出口商品相对昂贵，影响美国的进出口贸易平衡。由于美国是全球最大的消费市场，其需求下降会直接影响新兴国家的出口收入，拖累其经济增长。