观察：百济神州泽布替尼峰值销售上调至94.6亿美元

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CFi.CN讯：最新财报显示，百济神州二季度实现总收入17.05亿美元，同比增长30%，GAAP经营利润3.25亿美元。公司同时上调2026年收入指引至66亿至68亿美元，经营利润指引中值提高约31%。信息显示，美国市场新患者启动量处于上市以来高位，真实世界数据显示一线CLL患者12个月和24个月在治比例分别达到72.3%和63.2%。

券商披露研报指出，基于逐年患者存量模型重建，将泽布替尼峰值销售预测上调至94.6亿美元，较一致预期高26.6%。研报认为，美国真实世界证据和SEQUOIA长期随访数据共同验证了更长的治疗持续时间，每位新起始患者在成熟期对应约6.2个累计治疗患者年，显著提升了远期收入可见度。

研报认为，泽布替尼基本盘持续夯实的同时，公司在血液瘤领域通过泽布替尼、Sonrotoclax及Tacabrutinib形成多机制布局，有效缓冲固定疗程带来的治疗范式变化。Sonrotoclax已获FDA批准用于R/R MCL，进一步丰富商业化产品组合。实体瘤管线也稳步推进，ESMO大会即将披露BGB-58067及BG-C477数据，两项III期试验年内启动。

研报认为，上述积极变化推动公司2026-2028年收入预测分别上调6%、13%和17%，采用DCF模型后上调美股、港股和A股目标价至447.5美元、270.2港元和361.4元，维持买入评级，显示出公司长期商业化平台价值正获得更高认可。