原本可以进退自如的股东 为何要触碰举牌线主动浮出水面？

□ 近期，上市公司遭遇本土机构举牌的案例明显增多

□ 产业资本看好优质标的，从价值投资的角度愿意长期锁仓，或寻求产业协同，如TCL家电集团举牌奥马电器

□ 还有一些举牌并非单纯的财务投资性质，可能是实际控制人与资金方早作了安排，带有纾困或资本运作等目的

◎记者 吴正懿 ○编辑 徐锐

由于一笔0.01%(股权比例)的小额增持，深圳私募微明恒远举牌上海钢联。

这只是今年以来A股市场举牌浪潮中的一朵“小浪花”。据上证报资讯统计，今年以来，剔除协议转让类交易，共有22家上市公司在二级市场被外部资本举牌，这些新晋股东中，有来者不善的“野蛮人”，有惺惺相惜的“投资客”，也有暗通款曲的“接盘侠”。

“最近几个月，A股股权交易市场比较活跃。与此前不同的是，被举牌的上市公司多是主业健康、质地优良的上市公司。”文艺馥欣资本顾问创始人阮超表示，注册制改革之后，资本市场“二八效应”愈发明显，不少中小上市公司估值趋于合理，是比较合适的并购标的，从而导致举牌、收购等资本运作频发。

“老乡”间的举牌

梳理近期举牌案例，一个有意思的现象是，上市公司遭遇本土机构举牌的案例明显增多，部分案例涉及控股权争斗。

南粤大地，资本涌动。今年多个举牌案例，发生在广东投资机构与当地上市公司之间。

自2020年10月中旬以来，粤民投全资子公司韶关高创持续增持深圳上市公司中国宝安股权，于今年2月1日触及5%的举牌线。2月23日至3月2日期间，韶关高创继续高歌猛进并二度举牌，最新持股比例为10.08%。

今年2月，无实际控制人的广东上市公司金刚玻璃被广东欧昊集团举牌。此前，欧昊集团通过司法途径从原第一大股东处获得上市公司10.72%的股份。3月，欧昊集团及其一致行动人再度增持了4.26%的股份，合计持股比例达20%，升任公司第一大股东。

最受关注的粤企控股权争夺战，则发生在奥马电器和产业大鳄TCL之间。3月30日，TCL家电集团通过集中竞价交易、司法拍卖方式再度增持奥马电器3210万股，合计持股比例达24.05%，稳坐第一大股东交椅。之前短短数月内，TCL家电集团及其一致行动人从零起步，连续举牌奥马电器，剑指上市公司实际控制权，奥马电器现任董事会则准备了周密的反收购措施，欲将其“拒之门外”。最新“战况”是，TCL方面已派驻两人进驻奥马电器董事会，显示双方的关系有所缓和。

“老乡”间的资本博弈，也在别处上演。湖南国资旗下的现代投资，年初被另一国资公司湖南轨道举牌，后者最新持股已达6%。其实，现代投资与湖南轨道渊源颇深，2家企业均为湖南省交通系统领域的国资控股企业，一家主营公路，一家主营铁路，且现代投资此前筹划收购湖南轨道旗下资产。

国资背景的山东墨龙，则在A股和H股遭遇当地民企资本双线“围堵”。今年3月，山东墨龙收到通知，山东智梦控股及其一致行动人寿光磐金置业在2月18日至3月1日期间，通过二级市场增持公司A股股份和港股股份，合计达3989.24万股，占公司总股本的5%。3月9日至19日，智梦控股再度通过集中竞价增持公司股份，触发二度举牌。智梦控股还表示，计划在未来12个月继续增持公司股份。

此外，河南许昌市投智慧城市开发建设有限公司举牌了河南上市公司黄河旋风，上海上市公司同济科技被私募投资机构量鼎实业举牌。

“本土投资机构对当地上市公司知根知底，投资风险和沟通成本会更低一些。”浙江一位私募人士表示，当中也不排除上市公司与接盘方之间早有安排，存在纾困接盘、产业整合等其他目的。

举牌背后的图谋

举牌上市公司，意味着投资者主动套上“至少锁定6个月”的枷锁。在震荡行情下，原本可以进退自如的股东，为何要触碰举牌线，主动浮出水面?

“一个很重要的原因是，资本举牌一定程度上可以吸引二级市场投资者的注意力。此外，外部资本有进一步增持需求，想藏也藏不住了。”前述私募人士说，也有产业资本看好优质标的，从价值投资的角度愿意长期锁仓，或者寻求产业协同。

比如，对奥马电器紧追不舍的TCL家电集团，战略用意相当明显。TCL创始人、董事长李东生公开表示，收购奥马电器是为了大力发展冰箱业务。举牌兴蓉环境的三峡资本是央企三峡集团的控股子公司，近年来通过二级市场买入、非公开发行等方式先后投资多家上市环保企业，旨在成为清洁能源领域最具创新能力的投资公司。此外，百胜中国旗下公司举牌白羽鸡养殖龙头圣农发展，则意在深化双方的合作布局。

产业资本“惺惺相惜”之外，亦有举牌案例属别有心思的。易尚展示3月26日晚发布公告，潮汕地产商林庆得增持公司股份超5.01%，触发举牌。从交易记录及公开信息看，林庆得所持股份，大部分来自上市公司实控人刘梦龙的减持。艾方金科1号私募基金近期举牌摩恩电气，其所获股份也主要来自上市公司前两大股东的减持。

“有不少举牌，并非单纯的财务投资性质，很可能是实际控制人与资金方早作了安排，带有纾困或资本运作等其他目的，外界可能不太知晓具体内情。”该私募人士说。