“固收+”产品到底还能“火”多久? 国债收益率下行空间有限

近年来，“固收+”已经成为理财圈的热词。据Wind数据，2019年公募基金中偏债混合型基金的总规模为1131.21亿元，而到了2020年偏债混合型基金的规模增长了约3.95倍，至4468.21亿元，从相对稳健产品规模的快速增长，可见“固收+”产品正在受到投资者的欢迎。那么在经济复苏的大背景下，资本市场将朝着什么方向演变?投资者应该选择什么样的大类资产配置?“固收+”产品到底还能“火”多久?

4月29日，由新湖财富、中融基金、新华网联合举办的“智启‘固收+’共赴景盛华章——中融基金固收增强产品策略会”成功举办，来自平安证券、首创证券、中融基金的多位行业投资专家，在线为广大投资者深入解析资本市场未来走势以及“固收+”投资密码，带来了一场智启未来的财富增长盛宴。

国债收益率下行空间有限

2020年，在全球疫情的蔓延下，中国率先实现经济复苏、实现V型反弹，根据国家统计局数据，2020年经济增速同比增长2.30%，是全球唯一实现经济正增长的主要经济体。2021年上半年在出口的拉动下，一季度实际GDP同比增长了18.30%。然而，在经济快速复苏的背后，新兴市场也面临的输入型通胀压力。

首创证券首席经济学家、董事总经理韦志超认为，由于2020年3-5月的高基数，社融增速的下滑是市场可预期的。相比社融来说，M1的基数效应也有，但幅度并不大。在此背景下，股弱债强的趋势或许还将延续。而在经济的大背景下，国债收益率仍有一定的下行空间。

权益市场短期震荡，股弱债强趋势或还将延续

在未来经济增速稳健的预期下，未来的资产市场又将如何演变?韦志超分析认为，股债商品的表现和宏观经济息息相关。由于 1-2 月比较特殊，属于数据的空窗期，拐点的确认需要等到 3 月甚至到 4 月。因此，在这段时间内，市场仍然会延续之前的逻辑：股市和商品相对较强，债市相对较弱。然而，从现在开始，我们建议对股市和商品要开始战略性防守，对债市特别是长债要开始战略性进攻。随着数据的一步步确认，市场的拐点会进一步清晰。

股债跷跷板市场，“固收+”产品穿越牛熊

预计未来经济形势利好于固收类资产，市场风格由激进逐渐转向防守，但是这并不意味着投资者应该抛售所有的权益类资产，而全部选择固收类资产，因为当前全球经济复苏、通胀仍将短期持续上行的风险因素仍然存在，在这样的背景下，“固收+”产品或将成为未来市场配置的主流。

中融基金权益投资部副总经理钱文成认为，展望未来，2021年以后经济恢复是大势所趋，在此趋势下，我国经济增长动力将从投资和出口拉动让位于需求及制造业投资，预计2021年实际GDP增速继续回升，全年的经济增速大概率高于2020年，但综合未来市场可能面临“美元回流”压力、通胀预期上升等多种变动因素考虑，未来股票市场的收益预期可能不高，而在宏观经济潜在增速逐渐放缓的压力下，债券资产可能具备长期投资价值”。因此长期来看，未来“固收+”产品仍有望继续“火”下去，成为市场配置的主流。

“固收+”产品又添新基，中融基金发行

在面对市场如此众多的股票和债券品种，普通投资者投资筛选难度较大，而且普通投资者很难做到根据市场环境的变化，适时地调整各类资产的仓位，以应对各种风险和平滑收益，因此专业的事交给专业的人，公募基金就是一个较好的投资选择。中融基金旗下的中融景盛一年持有期混合就是一只“固收+”基金，将在2021年5月6日盛大发行。

据了解，中融景盛一年持有期混合由金牛基金经理钱文成掌舵，该基金经理拥有13年的证券从业经验，管理经验丰富。该基金设置1年最短持有期，追求时间空间双赢，重视大类资产配置，秉承绝对收益投资理念，由全行业覆盖的权益投研团队，深度研究，为长期投资保驾护航。

根据中融基金数据统计，自2013年成立以来，中融基金始终保持着高质量的快速成长，截至2020年12月31日，资产管理总规模1451.35亿元。其中公募管理规模1186.60亿元，非货币管理规模758.20亿元。排名稳居行业前30%。

风险提示：本文章所涉及的基金产品不保证该基金一定盈利，也不保证最低收益，基金历史业绩不代表未来收益，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。请投资者仔细阅读各基金《基金合同》、《招募说明书》及相关公告。文中基金为偏债混合型基金，长期来看，其预期风险和预期收益水平高于债券型基金，低于股票型基金。基金投资人在投资前请确认已知晓并理解该产品特性与相关风险，具有相应风险承受能力，谨慎投资，未经许可禁止转载或引用。