合兴股份：富国基金于1月6日调研我司

2022年1月28日合兴股份（605005）发布公告称：富国基金李元博 孙权 于渤 李晓铭 白杨于2022年1月6日调研我司。

本次调研主要内容：

问：公司目前汽车电子业务的分类及收入占比.

答：公司汽车电子类产品主要分成四大类：汽车动力总成系统、车身电子控制系统、汽车转向与制动系统及新能源三电系统部件四大类。汽车动力总成系统主要分为变速箱管理系统部件和发动机控制单元部件，约占汽车电子收入比例64%；车身电子控制系统主要做安全系统部件、智能与舒适性控制系统部件，约占汽车电子收入比例19%；汽车转向与制动系统主要做转向系统部件和电子稳定系统部件，约占汽车电子收入比例11%；另外新能源“三电”系统部件主要用于电池管理系统、电动轴驱动系统、高压直流逆变系统，约占汽车电子收入比例6%。

问：介绍一下公司汽车电子产品未来的增量情况.

答：（1）我们公司是在行业里做的是汽车转向、变速箱、发动机等核心系统的零部件，主要是是控制系统的安全系数最高的零部件。公司深耕转向系统零部件多年，从机械转向到电子转向，跟客户合作紧密，一直在迭代研发。（2）公司开发的电子助力转向控制单元关键零部件目前主要应用于L2-L3级别的自动驾驶车辆上，随着自动驾驶技术的发展，适用于L4-L5级别的自动驾驶车辆会带动公司转业系统零部件业务的增长。（3）另外潜力比较大的是新能源汽车相关产品，我们开发了MEB平台，做了三电系统里，电驱控制器关键零部件、电池端的高压连接器接插件、电池管理系统的传感器、温度控制系统的零部件，电桥端滤波器及变速箱里开发的传感器接插件等相关零部件的研发和量产。

问：简要介绍公司在消费电子产品的布局情况.

答：（1）主要投入到针对智能办公、打印机、电脑等方面的连接器新项目研发和布局；（2）其次在日本建立了研发公司，针对日系客户做配套开发，准备进军日本市场，希望通过日本的消费电子市场，实现在高端消费电子市场的增量,积极拓展国外消费电子市场及国内高端消费电子市场份额。

问：介绍下公司的核心竞争力.

答：汽车行业因涉及驾驶安全，产品质量要求高，需要运用全球先进的综合技术：（1）公司主要客户：博世(BOSCH)、博格华纳(Borgwamer)、采埃孚（ZF）、大陆(continental)、奥托立夫（AUTOLIV）、博泽(Brose)、海拉（HELLA）、麦格纳(Magna)是世界五百强企业或全球汽车零部件供应商百强企业，进入其全球供应链体系需要经过严格的体系和资格认证。（2）公司具有产品研发、模具及自动化产线研发及制造、实验检测、产品生产、客户服务等能力，能为全球客户提供最优的解决方案，公司具有和世界一流企业竞争的能力。（3）公司深耕汽车行业几十年，一个汽车零部件项目的时间从立项到量产，一般需要一到三年时间，不断需要经过客户的验证测试优化，积极响应客户需求，大量投入公司的设备、自动化产线，也是一个资金密集型投入过程。

合兴股份主营业务：主要从事汽车电子、消费电子产品的研发、生产和销售

合兴股份2021三季报显示，公司主营收入10.11亿元，同比上升29.99%；归母净利润1.54亿元，同比上升30.92%；扣非净利润1.43亿元，同比上升32.75%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入3.4亿元，同比上升8.09%；单季度归母净利润4749.69万元，同比下降14.0%；单季度扣非净利润4399.15万元，同比下降16.33%；负债率18.23%，投资收益257.37万元，财务费用160.59万元，毛利率34.16%。

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家；过去90天内机构目标均价为36.7。证券之星估值分析工具显示，合兴股份（605005）好公司评级为3.5星，好价格评级为1.5星，估值综合评级为2.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

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