广汽集团：1月销量似迎“开门红”？暂时忘了那些股比变化传闻

引言：对广汽集团来说，1月产销的“开门红”，可千万别只是“饮鸩止渴”。

2月8日收盘后，广汽集团发布了1月产销快报。从整体表现上看，13.96%和9.16%的产销同比增幅，绝对算得上是“开门红”。

这不仅为广汽集团A+H股在随后一个交易日带来强劲的拉动作用，止跌回升，同时还有多家券商给出了“买入”、“强烈推荐”评级，表现出十分看好广汽集团。

2月9日，广汽集团A股报收14.04元/股，涨幅为3.92%；H股报收8.34元/股，大涨6.11%。

那么，问题来了，如果我们把视角稍微放宽一些，广汽集团之前股价连日下跌的时候，究竟发生了什么？为什么说这份“开门红”，对于广汽集团来说，或许另有隐忧？

1）广汽销量看日系，日系表现看广丰？

凭借集团旗下两大日系合资公司在2021年后半段的强势复苏，广汽集团在最后整整一个季度的销量表现上，都领先于长安汽车。

去年，广汽本田、广汽丰田两大日系合资公司，在广汽集团总销量中占比达到了75%，而在2022最新一期产销快报中，这个比例已经提升到了76.06%。日系品牌的表现，在极大程度上决定了广汽集团的销售实力和业绩表现，但这可能不是广汽集团董事长曾庆洪特别乐见的。

另一个从去年延续至今的趋势是，广汽丰田的强势复苏。

在最新一期产销快报中，广汽丰田单月销量同环比分别增长11.25%和1.4%，单月销量更是达到了9.99万辆，在开年首月不仅逼近10万辆销量大关，同时这也让广汽丰田蝉联广汽集团销量一哥的重要角色，在集团中占比达到了42.11%，接近历史最高水平，成为左右广汽集团整体销量表现的重磅砝码。

不过，广汽丰田也不是高枕无忧，由于车辆发动机点火线圈制造的产品质量缺陷问题，1月27日该公司宣布召回2020年4月8日至2021年11月19日期间生产的部分雷凌汽车，共计超过16万辆。让人对高速增长的广汽丰田制造品质，产生担忧。

2021年广汽丰田曾因为产品质量存在缺陷，多次大规模进行召回。虽然这是对消费者负责的行为，但的确也反映出广汽丰田存在的问题，业绩增速短期来看很重要，长远来看，确保企业产品质量与形象，恐怕更加重要。

相比之下，广汽本田明显被广汽丰田拉开了较大差距，单月销量差距超过2万辆，且广汽本田同比增速也仅为1.11%，拖了广汽集团整体增速的后腿，但是从新产品规划层面来看，广汽本田依然具有放量潜力。

2）两大自主全线增长，背后是什么操作？

仅从最新一期产销快报来看，与日系合资品牌相比，广汽集团旗下两大自主品牌的复苏势头更为明显。

虽然从单月销量来看，广汽乘用车和广汽埃安相加在集团总销量中的占比也不过20%出头，但二者今年1月的销量同比增幅，分别达到6.29%和117.43%，特别是在两大日系合资公司几乎不变的环比变化中，两家自主品牌分别实现了13.73%和10.56%的增幅。

不过，这里不得不补充一点，在2021年末两个月产销快报中，广汽埃安连续两个月出现了“产销倒挂”的现象，同时12月的环比增速，突然由正转负；无独有偶，广汽乘用车也在去年最后一个月环比产量大增，但销量同样由增转跌。

结合广汽最新1月产销快报数据来看，似乎更能印证人们对其在去年末“藏销量”的猜测。

虽然说这种操作本来并没有太大不妥，但从上期产销快报发布后，广汽集团双股股价下跌不难看出，资本市场不吃这套。

3）一说合资就是日系，别忘了还有TA们

其实标题里提到的股比变化传闻，指的就是广汽集团旗下的另外两家合资公司：广汽菲亚特克莱斯勒（简称广菲克，下同）和广汽三菱。1月中下旬，分别有媒体报道广汽三菱、广菲克合资股比或将发生变化的消息。

虽然事后广汽集团对广汽三菱股比调整的传闻进行了辟谣，随后又通过发布公告的形式，说明了Stellantis集团官方网站上显示的广菲克股比变化信息，实际上双方并未签署股权调整正式协议。但这两则事件，让原本在1月初随着一份漂亮的业绩预告而上涨的股价，瞬间进入下降通道。

从单月产量来看，广菲克已经成为了广汽集团最没有存在感的合资公司，其785辆的产量，已经几乎与产销快报中“其他”一项画等号。

广汽三菱虽然单月产销数据都能保持在接近4000辆的水平，但TA也是广汽集团中唯一产销同环比均下跌的子版块，甚至都比不上“其他”。

虽然广菲克和广汽三菱在销量上的表现看似无足轻重，但看看东风撤出后，重打鼓另开张的悦达和起亚，资本市场对于这类合资公司的股比变化，会给予怎样的反馈，尚存极大的不确定性。

特别是考虑到，广汽集团对广菲克股比变化消息回复公告里“留了个活口儿”的措辞，和过去一年里对广汽三菱研发投入的缩减，更是让这两家合资公司在资本市场引来了另一波不同寻常的关注度。

毕竟，没了TA们，就意味着短期内，广汽集团销量业绩，真的就只能看两家日系合资公司的表现，当然也加上表现不俗的广汽埃安。

对于2022年，广汽集团的目标是产销同比增长15%，也就是在去年基础上增长大约32万辆。从1月的产销结构上看，这一目标并非遥不可及。

不过，让我们回到开头提到的两个问题，这份产销快报的确称得上是广汽集团的“开门红”，但在此之前对于广菲克、广汽三菱两家合资股权问题的担忧会不断发酵。

毕竟，在自主品牌真正扛起大旗之前，谁都不希望看到广汽集团把希望都寄托在广汽本田、广汽丰田两家合资公司身上。与此同时，如果2022年广汽集团再一次重演2021年藏销量的操作，想必资本市场也会进一步对其失去耐心。

无论如何，广汽集团作为开年首家发布产销快报的传统国有大型汽车集团，所传递出的信心和本身的效率，都十分值得肯定。随着近期各大汽车上市公司相继发布产销快报，谁能实现真正的“开门红”？令人期待。