梅赛德斯-奔驰或增持北京奔驰股权

据财联社援引知情人士报道，与北汽的谈判已经基本完成，梅赛德斯-奔驰寻求多年的对北京奔驰增持一事或将在今年年内落定。对此，梅赛德斯-奔驰中国及北汽集团方面均表示没有听到这方面的消息，另有北汽集团内部人士则向财联社透露，这样的信息应该仅有集团少数高层掌握。

资料显示，北京奔驰是梅赛德斯-奔驰集团与北汽集团于2005年8月8日成立的合资公司，总部位于北京经济技术开发区。据天眼查显示，北汽集团旗下港股上市公司北京汽车股份有限公司持股51%，梅赛德斯-奔驰大中华区投资公司和梅赛德斯-奔驰集团合计持股49%。

北京奔驰对北汽集团有多重要？据了解，北京汽车股份有限公司旗下拥有北京汽车、北京奔驰、北京现代、福建奔驰四大整车板块，其中北京汽车95%以上的收益均来自北京奔驰。

据北京汽车于3月11日发布的公告显示，2021年北京汽车收入228.09亿欧元，北京奔驰收入212.88亿欧元，约占北京汽车总收入的93%。前者除税后持续经营业务产生的溢利为18.68亿元，后者为32.05亿元。这意味着，如果刨除北京奔驰的利润，北京汽车其它业务的亏损为13.37亿元。

除北京奔驰外，其它板块表现均不达预期。以北京现代为例，2021年北京现代销量为38.2万辆，连续五年同比下滑，年初设定的56万辆年度完成率仅68%，当年税后净亏损49.95亿元。此外，北京汽车旗下新能源汽车板块北汽蓝谷的状况同样不容乐观，北汽蓝谷预计2021年年度归属于上市公司股东的净亏损为48-53亿元，原因是公司产销量未达预期，ARCFOX极狐品牌的营销投入增加，以及研发费用的增加。

那么如果梅赛德斯-奔驰集团控股北京奔驰，对北汽集团会有怎样的影响？北京奔驰是北京汽车最根本的利润来源，对北汽集团的财务表现影响举足轻重，一旦梅赛德斯-奔驰集团控股北京奔驰，北京奔驰将不再作为北京汽车的一大板块被纳入财务报表，极大影响北京汽车的账面数据，甚至直接导致北汽集团跌出世界500强名单。因此，在北京汽车和北京现代持续疲弱，仍然需要依靠北京奔驰输血的局面下，北汽集团如果不希望在汽车行业重组潮中被淘汰，那么对北京奔驰控股权的争夺将不容有失。

据梅赛德斯-奔驰集团财报显示，2021年梅赛德斯-奔驰销量同比下降5%至233.02万辆，其中乘用车销量同比下滑5%至205.50万辆。即使梅赛德斯-奔驰销量下滑，但是利润却暴涨，其全年净利润同比增长485%至234亿欧元，扣除已经独立的戴姆勒卡车及客车业务板块，梅赛德斯-奔驰全年实现净利润同比提升255%至142亿欧元。

从目前来看，北汽集团或在寻求另一种方式，以对冲梅赛德斯-奔驰集团控股北京奔驰后所产生的影响，那就是再次增持梅赛德斯-奔驰集团所持股份。

2021年12月13日，北汽集团宣布，为加强双方长期战略合作，已经通过继续投资在2019年持有梅赛德斯-奔驰股份公司9.98%股份，一举成为梅赛德斯-奔驰集团最大股东。据梅赛德斯-奔驰集团披露，在4月份的年度股东大会上，董事会和监事会将呈交每股5欧元分红的提案，分红方案一旦顺利通过，北汽集团可获得5.243亿欧元，约36.7亿人民币的收益。

此外，据消息人士称，北汽集团还有意增持梅赛德斯-奔驰股份至12%以上，此举意在对冲外方增持北京奔驰所造成的收益减少，目前增持举措也得到了奔驰方的支持。按照2021年的收益情况，北汽集团增持梅赛德斯-奔驰集团股份至12%，将多获1.057亿欧元，约合7.44亿人民币人民币。

实际上，梅赛德斯-奔驰集团多次表露出想要提高持股比例的意愿，计划至少到65%，到2019年拟提升至75%，这一计划至今尚未实现。与之相反的是，宝马集团早在2018年就以36亿欧元代价收购在华合资企业华晨宝马部分股权，持股比例提升至75%。在今年春节后，这份新的合资合同正式生效，华晨宝马也成为第一家外资股比超过50%的合资企业。在宝马财报发布会上，集团首席CFO彼得表示：“今年2月开始华晨宝马将全面并表宝马集团，将带来70-80亿欧元的现金流收益。”

不管是梅赛德斯-奔驰集团还是北汽集团，都不愿意放弃北京奔驰这只利润奶牛。在梅赛德斯-奔驰在自身转型大背景下，需要大量的资本投入到电动化和智能化领域，如果能够增持北京奔驰，一方面可以放开手脚进一步在中国落地新的战略，另一方面是北京奔驰作为强劲的现金牛，提高股比即可以分得更多的利润以支撑战略落地。

基于现有消息分析，梅赛德斯-奔驰集团可能会控股北京奔驰，与此同时北汽集团也会进一步增持梅赛德斯-奔驰的股份，以实现资本对冲。不过，对于北汽集团来说，一旦北京奔驰股比生变，最直接的影响就是财报数据的“美丑”，甚至直接导致北汽集团跌出世界500强。另外，频繁增持奔驰股份或许能在短期内解决收益问题，但如何完善其它板块的利润点，更是北汽的当务之急。

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