理想汽车的盈利难题

强势增长的销量之下，理想汽车为什么亏损在加大？

文/每日财报 百川

2月底，新能源造车新势力之一的理想汽车率先发布了2021年第四季度及全年财报，字里行间都透露出理想汽车对其业绩的自信。

财报显示，2021年理想汽车共交付90491辆，同比增长177.4%；营收270.1亿元，同比增长185.6%。不过，在销量与营收大幅增长的同时，理想汽车的净亏损3.215亿元，同比增长111.9%。一份财报也将理想汽车“增收不增利”的尴尬暴露在大众面前。

与其它造车新势力主打纯电动车的定位所不同的是，理想汽车入局时即以“增程式汽车”为定位。通过燃油发电解决因充电桩配套不足给纯电动车带来的里程焦虑，理想汽车固然讲了一个好故事。

不过多年以来，理想汽车也因为只靠一款量产车型理想ONE打天下，而频繁受到投资者的质疑。相比小鹏、蔚来等其它玩家纷纷推出多种车型，理想的“繁荣”之下，也暗藏危机。

销量大增，却难扭亏为盈

据理想汽车财报显示，去年第四季度，理想汽车交付35,221辆，同比增长143.5%，全年更是同比增长177.4%。而且，自去年11月份以来，理想ONE连续3个月交付超过1万辆，创30万元以上的中国品牌豪华车型交付新纪录。

不过，强势增长的销量之下，理想汽车却陷入了亏损的泥沼，2021年仅第四季度实现了单季度盈利。尽管理想汽车创始人李想对这样的结果表示满意，认为其第四季度盈利充分反映了理想汽车拥有出众的经营效率，但是外界却对此颇有微词。

要知道，2020年的Q4财报，理想汽车同样也是实现了单季度盈利。为何每年度都是Q1-Q3连续亏损，但是Q4盈利？这不得不令人怀疑，或许这是理想汽车是年底冲刺业绩、甚至为了在财报上给投资者一个交待而刻意为之。

值得注意的是，2021全年净亏损3.215元，相比2020年的人民币1.517亿元，增加111.9%。由此可见，其亏损也是呈现大幅增长态势，而理想汽车将其解释为经营效率提升，就显得说服力不足了。

据分析，其亏损加大原因有二：

其一，研发方面追赶同行不断加码。这通过研发投入就可以窥见一斑。财报显示，2021年全年理想汽车研发投入32.9亿元，同比增长198.8%。成本剧增的根源则是研发人员增加导致薪酬支出加大，与此同时，新车型的研发费用也居高不下。

但即使这样，作为增程式汽车的开创者，理想汽车对于研发的重视程度不及小鹏、蔚来等同一梯队的玩家。在其它玩家早年不断加码研发推出多款畅销车型的同时，理想汽车依然靠单品理想ONE撑起市场，因此其对新技术、新产品的研发，有些后知后觉，甚至显得有些过时。

其二，大量布局零售中心投入巨大。数据显示，理想汽车第四季度末零售中心达206家，同比增长296.2%，覆盖102个城市。

其三，节衣缩食换取盈利难以持续。细心分析财报还会发现，其Q4的盈利，是不断压缩销售和管理支出带来的结果。例如，销售及行政费用11.3亿元，仅占收入的10.6%，抛开管理费用，虽然销售渠道的扩张带来了销售费用的增长，但是相比小鹏、蔚来却略显克制。

因此，在落后于同行，准备补齐短板、追赶竞争对手的过程中，不断加大研发力度也将成为理想汽车一定时间内的常态。而即便其在营销与管理方面节衣缩食，扭亏为盈自然也无十足的把握。

车型单一，销量难持续

近年，新能源汽车行业的各种鼓励政策犹如一阵又一阵的东风，让很多企业携巨额资本相继入局。理想汽车作为最早涉足该领域、并跨界造车的企业之一，自然也享受到了市场的红利。

只不过，以“汽车之家”媒体人身份出身的理想创始人李想，因为缺少行业技术基因，不得不用一个全新的概念来，吸引资本的注意。因此，早年的理想汽车，频繁提及“增程式汽车”的概念，并不断宣传其核心卖点，就为缓解新能源汽车用户的里程焦虑而来。

不过，在该概念被理想汽车大肆推广的同时，却因为其品牌认知、营销推广、产品质量等问题，而遭遇多重拦路虎。

首先，增程式汽车这个概念过于专业且难于推广，相关技术被指过时。例如，早在2020年9月，大众中国CEO冯思翰就曾公开表示：增程是”最糟糕的解决方案”。冯思翰认为，增程式电动车从单车角度看具备一定的价值，但从整个国家和地球的角度来说，是最糟糕的方案。

他认为，发展电动车的目的就是减少碳排放，而增程式车辆需要通过燃烧化石燃料来发电，有悖于环保的初衷。同时，大众中国研发部门负责人也提到，增程式已经是过时的技术，发展潜力不大。

实际上，这样的说法并非没有根据。据了解，江淮、长城等都有过概念车或者增程架构推出，但最后基本都没有下文。究其原因，增程式电动车在原本新能源汽车的“三电系统”基础上，增加了一个依靠“燃油发动机”的发电系统，多个系统的组合，对研发投入本来就不足的理想汽车，也提出了挑战。

由此可见，无论是在技术难度上，还是市场推广上的阻碍，理想汽车面临的压力都不容小觑。早年，也正是因为理想汽车不断输出这样的概念，市场并不买账，销量也不愠不火。

于是，理想汽车不得不将其宣传口径更改为插电式混合动力汽车。但是，因为这种概念过于老套，又与市场主打的新能源汽车概念几乎一致，所以也给理想汽车带来了品牌差异化、识别度的挑战。甚至有一些网红达人公开表示，增程式的概念有夸大宣传、蒙蔽消费者的嫌疑。

例如，2020年12月底，官方认证为浙江民生资讯广播主持人自称“传统车评人”的“拜托了老司机”就曾连发多条技术测试视频，指出理想ONE存在夸大宣传四驱模式、在没电的状态下不会启动增程器等问题。而所谓增程器就是能够提供额外的电能，从而使电动汽车能够增加行驶里程的电动汽车零部件。

因此，在理想汽车的新概念得不到市场认可、各种推广说辞频遭质疑之时，其销量增长也充满了变数。

其次，行业竞争巨大，理想汽车规模上量尚需时日。例如，据智研咨询数据显示，2021年12月中国车企新能源汽车销量排行榜中，比亚迪、上汽、特斯拉分别位居前三，Top10更是看不到理想汽车的影子。

通过12月单月销量对比来看，理想汽车的销量不足1.5万辆，而排名仅第三的特斯拉，单月销量也超过7万辆，几乎是理想汽车的5倍。值得一提的是，前三名的市场份额均超过10%，排名前11的车企销量总和甚至在整个新能源汽车销量市场中的比重超过80%。

因此，在销量竞争上理想汽车不仅需要面对传统车企在新能源汽车市场上的挤压，也需要面临蔚来、小鹏、威马等造车新势力的冲击，行业地位可谓岌岌可危。

而且，理想汽车车型单一对于规模上量的影响不言而喻。这也不禁令人担忧，其在2022年是否能够延续2021年的势头，又或者再次陷入“增收不增利”的僵局。

再次，理想汽车质量问题频发，口碑下滑成致命伤。例如，在理想公司发布年度报告的前一天，互联网上有报道称，一辆疑似理想的新能源汽车在停车场起火自燃，而且当时并没有充电。起火位置在前舱内，最终烧成了废铁。

而此前，关于理想ONE被爆车顶漏水、刹车失灵等问题也是十分频繁，据了解，理想汽车频繁出现的质量问题与其原始的代工模式有关。比如蔚来找江淮汽车代工，理想找重庆力帆汽车代工。代工模式固然轻资产，但是由此带来的品控、产能问题也不容忽视。

因此，近年理想汽车也陆续开始自建工厂进行汽车生产。不过，由此带来的也是周期过长、资产过重、产能受限等压力。不难看出，种种因素，都将限制理想汽车实现销量上的突破。

结语

作为跨界造车的代表之一，理想汽车显然已经靠其独特的定位站稳了脚跟。一方面，其量产车型已经实现了批量交付，另一方面，作为与小鹏、蔚来为同一梯队的头部玩家，其经过多轮资本助力，并成功登陆资本市场，也说明其模式及定位已经获得了资本的认可。

这些积极因素也都将为其未来赋能加码，因此，理想汽车也有着巨大的成长空间与发展潜力。

只不过新能源汽车赛道日渐拥挤，连恒大、小米等传统企业也相继涌入，理想汽车如果不能快速研发新车型并量产上市，恐怕会再度落后于其它玩家。而一旦新能源汽车赛道与传统汽车行业一样，形成稳固成熟的格局，恐怕理想汽车不会再有太多机会。