“蔚小理”财报横评：谁赚得最多，谁又亏得最惨｜一句话点评

22/03/31

导语

简单计算，2021年每卖出一辆车，小鹏就要亏损近5万元。

作者丨康 琴

责编丨徐进凯

编辑丨别 致

随着3月28日小鹏汽车财报的发布，国内造车新势力第一梯队的“蔚小理”2021年成绩单均已出炉。

众所周知，乘着2021年国内新能源市场需求爆发的东风，在这一赛道中摸爬滚打数年之后，蔚来、小鹏和理想的交付量也得以翻番，分别达到91,429辆、98,155辆和90,491辆，市场规模皆已靠近10万辆大关。

与此同时，三者的营收也成倍增长，整车毛利率亦有明显提升，不过都尚未达到盈利的临界点，继续处于亏损状态。其中，蔚来的营收最高，理想的毛利率最高，而卖得最多的小鹏亏损最多。

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各有斩获的答卷

具体来看，作为造车新势力中最早实现量产交付、月销最先过万的蔚来，2021年错失销量冠军之位确实有些出乎意料。

尽管受到疫情冲击和供应链不足等不利因素的限制，2021年9月及之前蔚来的累计销量一直处于领先地位，然而10月因生产线改造仅交付3,667辆，环比下跌65.5%，导致其与小鹏之间的差距缩小至不足4,000辆。

再加上，2021年蔚来处于产品空窗期，仅有ES8、ES6、EC6三款相对老旧的产品在售，是以哪怕11月产能恢复后，销量迅速回升至万辆以上，还是严重影响了年底冲量的进程，终究无法继续蝉联榜首。

但若从自身角度而言，其实蔚来也创下了近年来的销量新高，同比增长109.0%。而且由于产品平均售价超过40万元，2021年蔚来的营收也冲高至361.36亿元，依旧遥遥领先于小鹏和理想。同时，蔚来的整车毛利率也达到20.1%，同比增加7.4个百分点。

而只有一款产品的理想，得益于升级后2021款理想One的到来，销量也稳步提升，尤其是2021年11月和12月分别达到13,485辆和14,087辆，全年营收为270.1亿元。更值得一提的是，虽然定价不及蔚来高，但理想的整车毛利率才是三者中最高的，为20.6%。

至于小鹏，凭借着全新车型P5的上市以及原有的P7和G3，去年9月至12月单月销量连续超过万辆，并且最后三个月均遥遥领先于另两者，因此最终成为年度销量冠军，同比增长263.0%。伴随着销量的暴增，2021年小鹏的营收也同比增长259.1%至209.88亿元，整体毛利率亦提高至11.5%，只是后者仍比蔚来和理想低近10个百分点。

之所以会如此，除了汽车行业普遍存在的原材料价格上涨和零部件短缺的影响外，主要还是因为小鹏旗下车型的平均售价较低。

与蔚来和理想相比，哪怕是彼时小鹏定价最高的P7成交均价也基本在30万元以内，更不用提售价偏低的P5和G3，尤其是P5销量攀升后，使得品牌的低价车型占比越发扩大，整体毛利率不断缩小。这可以从2021年第四季度小鹏的表现中得到证实，该时段其销量和营收分别创下4.18万辆和85.6亿元的新高，然而整车毛利率却环比2.7%至10.9%。

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深渊里的希望

通过上述分可知，2021年“蔚小理”在营收、毛利率和销量方面各有斩获，但同时也有各自不同的问题，而作为造车新势力它们又面临同样的困境——亏损。

2021年小鹏的净亏损最大，达到48.63亿元，同比增长78.0%；蔚来的亏损虽同比收窄24.3%，但仍高达40.16亿元；而理想亏损额最少，仅为3.21亿元，不过依旧同比增长119.6%。若以净亏损额除以全年交付量计算，2021年小鹏每卖出一辆车，就要亏损近4.95万元。

对此，小鹏表示，亏损大幅增加的原因，主要是研发、营销、促销和广告开支，以及销售网络及大量相关人员成本和特许经销店销售佣金等费用的增加。理想和蔚来的说法也是大致相同。

面对传统车企和众多新晋对手的到来，2021年“蔚小理”都对继续加大研发力度，其中蔚来的研发费用同比增长84.6%至45.91亿元，小鹏也同比增长138.4%至41.1亿元，理想更是几乎翻两番至32.9亿元。

在庞大的研发费用支出后，可以看到的是2021年12月蔚来第二款轿车ET5上市、2022年3月28日ET7也已正式交付，ES7也将于今年三季度开始交付，小鹏旗下中大型SUV——G9也同样将于三季度正式上市，在这之前的二季度理想第二款车L9亦将揭开神秘的面纱。

除了产品和技术方面的研发投入，销售和服务网络的扩张、营销和促销费用的增加也是一笔不小的支出。

以“服务用户”为理念的蔚来为例，2021年销售和管理费用达到68.78亿元。数据显示，在这一年里，蔚来新建了15座NIO House，新增换电站606座，超充站505座。小鹏的超级充电站也覆盖全国337个城市，截止今年1月17日其超充站增加至813个。

实际上，不仅是销售和服务网络，这三家也纷纷扩充产能。

除了继续依靠江淮合肥代工，蔚来与合肥市政府打造的NeoPark新桥智能电动汽车产业园也在建设中，计划将于今年三季度正式投产。

今年1月底小鹏肇庆工厂利用春节停产期进行技术升级，目前已实现P7、G3i和G5的并线生产，使得2021年至2022年初积累的大量在售订单得以加快交付。除肇庆工厂外，小鹏还有两座在建工厂，其中广州工厂已进入设备安装阶段，武汉工厂计划将于明年投产。

和小鹏一样，理想也是三地建厂，不仅正在推进常州工厂二期的扩建，而且位于北京顺义区的北京绿色智能工厂也已开工建设，还将在重庆两江新区修建第三座工厂。

显而易见，依托着国内继续爆发的新能源市场，今年这三家的目标绝对不仅仅是10万辆，而是数倍于此。并且对它们而言，目前的输赢或者某个层面的落后都不过暂时的，不必过于看重，毕竟谁也不知道未来会如何。

康琴

只想跨过山和大海