观速讯丨卖一辆亏三万！和合肥的对赌协议，成了蔚来的“催命符”

作为造车新势力头部玩家的蔚来汽车，正面临着不亚于2019年濒临破产的危机。

一方面是蔚来汽车的销量不断下滑，已经跌出了造车新势力的三强行列，被哪吒零跑反超。另一方面，蔚来苦苦无法实现盈利，服务质量是蔚来吸引用户的法宝，也成了蔚来的负担。摆在蔚来“对赌协议”里的那颗定时炸弹，引爆的可能性无限增加。

对赌协议成“催命符”

2020年2月，蔚来获得合肥政府支持的70亿元投资，并且签下对赌协议，其中包括“2020年营收148亿元，2024年营收1200亿元（上市6-8款车型），2020年至2025年总营收4200亿元，总税收78亿元，2025年前在科创板上市。若届时无法达成，蔚来将要以8.5%的年利率回购股份。”

以目前蔚来汽车的营收来看，想要完成这个销量目标，难度非常大，蔚来2021年营收361.1亿元，要在3年后翻两倍难度非常大。而020年至2025年总营收4200亿元的目标，也很难达到。

更让蔚来焦虑的是销量的下滑，因为销量直接关系到营收。今年以来，蔚来销量持续走低，始终被理想、小鹏压一头，并且连续3个月被哪吒和零跑超越。5月份，蔚来5款车型的累计销量为7,024辆，同比增速仅为4.7%，在头部造车新势力中排名垫底。

如果蔚来汽车真的不能完成对赌协议的目标，蔚来汽车就不得不去回购股份，看似这个对赌协议的对价并不高，但是你要知道，蔚来汽车连续多年亏损，2018年、2019年、2020年以及2021年前三季度，净亏损却分别为96.39亿、112.96亿、53亿、18.74亿元，4年时间净亏损281.09亿元。届时，蔚来汽车能够拿出多少现金流去回收股份是个问题，回收股份之后，会不会导致蔚来汽车的经营状况受到影响，也不得而知。

服务是卖点也是负担

蔚来从诞生以来，一直以极致的服务而著称，由于服务质量十分不错，在网络上蔚来被戏称为“汽车行业的海底捞”，但是高质量的服务无疑是需要极大的成本的。

(资料图片)

比如说换电站的建设，蔚来在充换电网络上累计投入了几十亿，换电站的补能体验是要优于充电站的，这是毫无疑问的，但是换电站的建设成本太高，而且前景不明，一旦快充技术突破瓶颈，换电站唯一在充能时间方面的优势也将丧失。如今的蔚来汽车现在也是骑虎难下，一旦降低服务质量，就会导致蔚来汽车赖以生存的基础被动摇，但是不降低服务质量， 成本居高不下，对于蔚来汽车是个沉重的负担，实现盈利遥遥无期。

据蔚来公开资料显示，2021年前三季度，蔚来交付了66395辆，产生净亏损18.73亿元。简单计算一下，去年前三季度蔚来每卖出一辆车就要亏损将近3万元。从换电终身免费到每个月4次免费换电，已经能够看出来蔚来汽车正在下意识的控制成本。蔚来的服务，其实有点像击鼓传花，必须要不断有新鲜血液的加入，蔚来汽车的极致服务才能维持下去，而如今，蔚来汽车的极致服务显得有些难以为继了。

高端市场被冲击

蔚来汽车定位高端，车型的平均售价超过40万，蔚来汽车费尽心思建立了高端的品牌形象，可能就要被它亲手砸掉了。

一方面，蔚来汽车的高端车型之所以热销，其中很大一个原因就是，蔚来汽车初创的时候，这个级别的车型缺少市场竞争，蔚来的ES8等车型是唯一的选择，但是如今不一样了，BBA、凯迪拉克等豪华品牌，都开始推出中高端的纯电产品，比亚迪、高合、极氪也从未停止冲击高端的脚步，蔚来面临的市场竞争压力越来越大。

另一方面，蔚来汽车想要完成营收目标，推出中低端车型势在必行，因为高端市场的空间是极其有限的，蔚来的销量已经出现瓶颈，走量车型才能继续拉动销量，但是就算是定价最低的ET5的售价也是32.8万元起，虽然蔚来将它定义为更加亲民的走量车型，但实际能不能走量就是未知数了。

蔚来汽车是最早的一批造车新势力品牌，它的初期发展顺风顺水，曾经一度是造车新势力的领头羊，被资本市场广泛看好，但是最近这一年，蔚来的各方面表现实实在在已经掉队了。“新能源造车不是百米竞赛，而是一场持久的马拉松”，蔚来汽车能否笑到最后，可能在2024年就要见分晓了。