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国海证券:2023年铜电镀中试验证有望加速 首予行业“推荐”评级

时间 2023-06-17 21:26:28 来源:智通财经  


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(原标题:国海证券:2023年铜电镀中试验证有望加速 首予行业“推荐”评级)

智通财经APP获悉,国海证券发布研究报告称,2023年铜电镀产业合作加强,中试验证有望加速,首次覆盖给予“推荐”评级。量产前期设备投资先行,图形化环节,目前LDI产业化领先有望率先放量,重点关注芯碁微装(688630.SH),掩膜光刻具备供应链优势,重点关注苏大维格(300331.SZ)。电镀环节,VDI方案生产节拍及客户验证相对领先,重点关注罗博特科(300757.SZ)。材料环节,油墨碁经济优势显著,重点关注广信材料(300537.SZ)。

事件:根据罗博特科公众号:2023年6月13日,公司举办“单体GW级太阳能电池铜电镀设备”出货仪式,RTA-CPH-4000/24000型号铜电镀设备将单台产能从600MW提升至1GW,占地面积减少20%,适用于HJT、XBC等多种高效电池工艺。

国海证券主要观点如下:

产业合作加强,中试验证加速。2023年铜电镀产业链合作加强:(1)1月29日罗博特科与国电投集团签署《战略合作协议框架》,就铜栅线HJT电池VDI电镀解决方案建立全方位战略合作;(2)1月30日东威科技与国电投集团及国电投新能源签署《铜栅线异质结电池垂直连续电镀解决方案战略合作框架协议》,就铜栅线HJT电池垂直连续电镀解决方案建立战略合作;(3)根据海源复材公众号,5月24日海源复材与芯碁微装、广信材料在上海SNEC会场签署高效率低成本N型电池铜电镀金属化技术战略合作协议,合作开发N型电池铜电镀技术。该行认为,产业合作加强背景下,2023年铜电镀中试验证有望加速,2024年有望步入小批量量产阶段。

中试线逐步成熟,产能、成本、良率有待优化。图形化和电镀是核心工序,目前多种方案均在加速验证。图形化环节,目前油墨+LDI产业化进度领先,同时关注掩膜光刻方案进展;电镀环节,目前VDI方案生产节拍、客户验证等相对领先,同时关注水平电镀方案进展。目前铜电镀中试线逐步成熟,然而产能、成本及良率等指标有待进一步优化。成本方面,目前设备及材料成本较高,设备降本涉及生产规模、商务谈判等因素,产能提升或将成为间接方式;材料降本可通过材料选择、工艺优化、生产规模等方式实现,量产阶段有望加速推进。产能方面,中试阶段各环节产能均在提升,产能匹配问题有待解决。良率方面,产业化初期下游客户对产品良率、性能的接受度较高,量产阶段有待逐步优化。

风险提示:设备开发及验证进展不及预期;材料开发及验证进展不及预期;HJT产能建设不及预期;行业竞争加剧风险;下游客户接受程度不及预期;重点关注公司业绩不达预期风险。

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