三年三换董事长，靠涨价拉业绩的“药中茅台”还涨得动吗？

【大河财立方 记者 王宁宁 深圳报道】三年三换董事长，“药中茅台”片仔癀频繁换帅为哪般？

7月25日，漳州片仔癀药业股份有限公司（下称片仔癀）公告称，公司董事长林纬奇因个人原因辞去董事长、董事等职务，由总经理黄进明暂代履行董事长职责。或因林纬奇在职期间公司营收增速创8年来新低，辞职消息一出，7月25日～27日片仔癀股价微涨1.31%。

(资料图)

就在今年5月，素有“国民神药”之称的片仔癀，将其独家单品“片仔癀锭剂”从590元/粒提价至760元/粒。

三年不涨价，一涨近三成。事实上涨价确实拉动了上半年业绩，解决了营收困局。但若没有第二曲线的增长助力，比初期已涨近2倍的片仔癀，未来还能涨得动吗？

三年换三任董事长，

拟增补董事带有纪检经历

财报显示，1999年12月，片仔癀由原漳州制药厂改制创立，是一家中华老字号企业，漳州市九龙江集团有限公司（下称漳州市九龙江）持股超过51%，公司实际控制人是漳州市人民政府国有资产监督管理委员会。

7月25日，片仔癀发布公告，林纬奇近日向董事会辞去公司董事长、董事及董事会下属专门委员会委员等职务。由董事、总经理黄进明暂代履行董事长职责。

公司财报显示，林纬奇曾于1988年～1996年，历任福建省东山县外经委干部、外资科副科长、科长；2014年～2021年，任福建省漳州市国资委党委委员、副主任；2021年12月～2023年7月，任片仔癀党委书记、董事长。

值得一提的是，就在披露林纬奇离职当晚，片仔癀还披露了一份“拟增补林志辉为第七届董事会董事候选人”的议案，这位林志辉的简历可不一般。

公告显示，林志辉2021年7月至2022年1月，任漳州市纪律检查委员会常委；2022年1月至2023年7月，任漳州市纪律检查委员会常委、漳州市监察委员会委员。

一位带有纪检经历董事的加入，对此时的片仔癀有着不一样的意义。记者梳理发现，2021年至今，片仔癀已换了三任董事长，在林纬奇之前，公司董事长是潘杰，2021年因工作调整辞职；潘杰之前是刘建顺，2021年4月因个人身体原因离职，任期较短。

今年5月，福建省漳州市纪委监委发布消息称，片仔癀原董事长、时任漳州市九龙江党委书记、董事长潘杰涉嫌违纪违法，目前正接受漳州市纪委纪律审查和监督调查；片仔癀党委委员、副总经理刘丛盛涉嫌严重违纪违法，正接受漳州市纪委监委纪律审查和监督调查。

记者注意到，6月10日，片仔癀发布公告，刘丛盛向董事会提交书面辞职报告，不再担任公司任何职务。

此时，一位带着纪检经历的候选董事加入，无疑给陷入高管动荡的片仔癀打了一针“强心剂”。

任职期内业绩增速创8年来新低

2022年，是林纬奇在片仔癀担任董事长管理公司的第一个完整财年。这一年，公司总营收86.94亿元，同比增长8.38%，净利润24.76亿元，同比增长2.89%，虽营收、利润双双增长，但增速均是近8年来新低。

片仔癀之所以有“药中茅台”之称，正因其毛利高。据2022年财报显示，片仔癀系列产品毛利率为80.90%，也就是说，760元/粒的片仔癀锭剂，直接成本不到152元。

值得注意的是，今年5月6日，片仔癀发布公告再度提价，鉴于片仔癀产品主要原料及人工成本上涨等原因，公司将主导产品片仔癀锭剂国内市场零售价格从590元/粒上调到760元/粒。东吴证券指出，片仔癀此次调价幅度历史最大，提价主要来自成本端天然麝香等贵细药材。

资料显示，片仔癀1锭为3g，主要成分为麝香3%、牛黄5%、田七85%、蛇胆7%。其中，麝香虽然含量少，但成本却占了总成本的61%，其次是牛黄32%。

2022年以来，天然麝香价格一度在45万元/kg高位运行，天然牛黄市场价格大约为800万元/kg，较2021年约翻了一倍。有此背景，片仔癀提价似也在情理之中。

事实上，从2004年至2023年，片仔癀已提价20次（包括内销和外销），零售价也从325元/粒提升至760元/粒，上涨了约2倍。

2023年上半年，公司片仔癀系列产品、安宫牛黄丸销量增加，公司营收、净利双双重回两位数，分别为14.08%与18.82%。西南证券测算，2016到2019年，片仔癀出厂价提价了9%、零售价提价6%，销量同比增长92%，以此来看，提价确实带动了片仔癀业绩回升。

但正如贵州茅台，一直被热炒、一直被传上调出厂价，但一直未见调价动作。此类产品虽有提价空间，但仍要考虑其提价预期。而在提价后这段时间，核心产品以外的业绩增长尤为重要。

下一个增长点在哪里？

作为一家中华老字号企业，片仔癀主要优势在于品牌与定价权，其处方和工艺被列入国家中药一级保护品种。

翻开片仔癀2022年年报，其主营产品分别有，肝病用药、心脑血管用药、医药制造业、医药行业及化妆品行业等。其中，肝病用药毛利率最高，达到了80.90%，其次是医药制造业的78.70%及化妆品业的60.60%，此外，心脑血管用药营收增幅最高，较上年同比增长72.24%，化妆品业营收降幅最高，同比下降了24.61%。

可以看出，心脑血管产业已然成为片仔癀成长最快的后备军之一，也就是安宫牛黄丸，主要治疗脑卒中急性期、重型颅脑损伤等危急重症。

2020年7月，片仔癀投资4448万元收购龙晖药业51%股权，获得安宫牛黄丸相关文号。2020年9月，片仔癀牌双天然安宫牛黄丸、天然麝香安宫牛黄丸等产品上市，紧接着2022年推出独家的天然麝香(体培牛黄)安宫牛黄丸，定价498元/粒。

国信证券分析师周小刚接受大河财立方记者采访时表示：“2017～2022年片仔癀安宫牛黄丸的零售规模复合增速为28.17%，且2021年，依托于公司全国300余家片仔癀体验馆，公司安宫牛黄丸快速放量，未来有望成为公司中药资源品的第二生长曲线。”

此外，片仔癀的化妆品业务开始于1980年，至今已有40多年历史，目前已推出“片仔癀、皇后、新皇后”三大品牌，片仔癀珍珠膏、雪融霜、片仔癀珍珠霜都是其主要产品。

记者查询片仔癀官方旗舰店发现，皇后片仔癀珍珠霜基础款50g售价39元，进阶版“紧致修护面霜”40g售价488元，产品定价适宜不同人群，产品月销量显示为1000+，有消费者表示“刷抖音刷到的，还是要支持国货，感觉这个牌子很久了，在街上也能看到实体店”。

不过，2022年财报显示，公司化妆品业营业成本同比减少9.95%，营业收入也同比减少24.61%，目前公司在研项目多为治疗肿瘤、糖尿病肾病、肝病等药物，未见化妆品项目。

值得一提的是，2020年片仔癀就开始筹备化妆品业务分拆上市，但直至今年上市关键期，业绩下滑；今年6月，漳州纪委监委官网通报称，福建片仔癀化妆品有限公司原副董事长杨浦权严重违反党的廉洁纪律、生活纪律，构成严重职务违法并涉嫌受贿犯罪。

针对公司化妆品业务营收下滑及此次杨浦权被“双开”是否会影响推进化妆品分拆上市等问题，记者多次致电并发送采访函给片仔癀，截至发稿暂未获得回应。而片仔癀未来是否能开辟第二增长曲线仍需要时间来检验。

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