鸥玛软件2026年中报解读：新业务落地驱动降幅收窄，经营现金流转负与AI商业化待观察|每日速读

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维度2025年年报2026年半年报年度基调提质创新、降本增效，统筹推进全年业务，多领域业务突破各项业务有序推进，整体经营状况保持稳健，着力延伸产品及服务链收入变动归因部分常量业务考试次数及规模较上年同期减少收入及利润较去年同期有所下降，但降幅较一季度明显收窄，经营情况稳步回升增长叙事新业务收入贡献将在后续年度逐步体现新市场、新业务布局为下半年及未来收入的稳定增长奠定坚实基础

2025年年报将收入下滑归因于常量业务收缩，同时以首次中标银行业职业资格考试、证券业测试服务升级为全国性作为增量储备；2026年半年报中，上述储备开始进入收入兑现阶段，管理层对行业的判断亦更加积极，引用"十五五"规划、2026年4月教育部等五部门《"人工智能+教育"行动计划》等政策，提出"国家长期的利好政策为考试与测评市场带来了广阔的发展空间"。管理层同时引用行业数据佐证需求侧扩容：2025年全国累计8,617.20万人取得各类专业技术人员资格证书，同比增长13.10%；2026届全国普通高校毕业生预计达1,270万人，同比增加48万人。

业务板块2026年上半年关键进展与2025年年报的承接关系无纸化考试首次为中国银行业协会银行业专业人员职业资格考试提供技术服务；证券业水平评价测试服务范围由区域性升级为全国性；首次将无纸化考试应用于招标采购领域；首次承接重庆市二级建造师考试，中标黑龙江、重庆、贵州等项目2025年年报披露首次中标2026-2028年银行业资格考试项目、中标证券业测试全国性项目，本期实现首次服务落地网上评卷为十余省市高考、中考、学业水平考试及四六级考试提供全链路服务；首次规模化应用国产服务器集群实现核心软硬件自主可控；首次承接天津市中考网评项目；中标河南、安徽、河北、广西等多省项目延续2025年"业务下沉"与省级资格类考试全国统一评卷策略综合服务平台持续推进财政部全国会计人员统一服务管理平台、国家卫健委考务管理系统四期等国家级平台；完成山西、河南、内蒙古教育考试管理平台建设2025年年报完成16个省级人事考试服务平台部署，本期继续向省级教育考试领域延伸人工智能应用中标教育部全国大学英语四、六级考试（含口语）智能评卷技术服务项目；自研智能命题大模型构建跨学科命题、试题溯源、批量查重、智能组卷等能力；推进智能命题、智能识别、智能巡考、智能评卷等智能体研发2025年年报提出"数据—知识库—大模型"三位一体AI支撑体系，本期实现国家级智能评卷项目中标

收入结构层面的变化值得关注：软件开发与技术支持服务2025年全年收入34,197,242.40元、占营业收入18.22%，为当年唯一增长的产品线，同比增长16.71%；但2026年半年报中该板块未达到10%以上产品披露线，仅无纸化考试与网上评卷服务被单独列示。软件类收入向年度后段集中确认的季节性特征与结构占比变化，构成观察下半年收入构成的要点。期末已签订合同但尚未履行的履约义务对应收入金额为35,577,434.56元，约为上半年营业收入的36%。

年度研发投入（元）占营业收入比例2023年32,933,742.2914.90%2024年32,754,309.5115.41%2025年34,269,347.6418.26%2026年上半年16,005,590.39同比-2.42%

2025年年报显示公司研发人员185人，占员工总数50.55%，研发支出全部费用化。2026年上半年当期研发投入16,005,590.39元，同比下降2.42%，降幅小于收入降幅。知识产权方面，2025年全年新增专利7项、软件著作权84项，累计达600余项；2026年上半年新增授权发明专利2项、实用新型专利1项、外观设计专利1项及软件著作权30项，累计近700项。2026年7月，公司通过中国软件行业协会依据《人工智能企业能力评估规范》（T/SIA038—2024）评审，获得人工智能企业能力评估最高等级一级证书。管理层在半年报中将核心竞争力归纳为行业资源优势、高素质核心团队、创新技术优势、成熟服务体系与企业资质优势五个方面，与2025年年报框架一致，其中技术优势的表述由"巩固和强化"进一步延伸到"持续巩固"并明确提及智能体技术研发。

指标2026年上半年上年同期同比变动营业收入9,875.33万元10,317.23万元-4.28%归属于上市公司股东的净利润3,111.55万元3,617.50万元-13.99%扣非净利润2,966.81万元3,385.05万元-12.36%经营活动现金流量净额-497.42万元256.98万元-293.56%基本每股收益0.20元/股0.24元/股-16.67%加权平均净资产收益率2.83%3.34%下降0.51个百分点

收入与利润的同比降幅延续2025年趋势但明显收窄：2026年一季度营业收入2,346.64万元、同比下降23.45%，管理层解释为部分考试项目时间周期调整导致收入延后；上半年累计降幅收窄至4.28%，印证"降幅较一季度已明显收窄"的判断，亦符合考试服务行业收入主要于二、四季度确认的季节性特征。

经营质量层面存在一组需要并置观察的数据。一方面，整体毛利率保持相对稳定，占收入主体的无纸化考试与网上评卷服务毛利率62.97%（-0.68个百分点），面向考试机构客户的毛利率63.47%（+0.55个百分点）；营业成本下降3.40%，其中人工成本同比下降18.84%，考点服务费及劳务费同比增长4.35%、占营业成本比重升至54.19%。另一方面，经营活动现金流量净额由上年同期的+256.98万元转为-497.42万元，管理层将原因归结为报告期内收回应收账款较上年同期减少；期末应收账款72,577,360.79元，占总资产比例由上年度末的1.82%升至6.22%，同时合同负债由4,950,409.18元增至14,971,585.59元。回款放缓与预收款增加并存，指向收入确认集中于期末的特征。

资产负债表层面，货币资金574,991,584.11元，占总资产比例由上年末的75.06%降至49.27%，主要因银行理财产品未到期未收回（期末交易性金融资产230,415,890.41元，委托理财余额23,000万元），投资活动现金流量净额为-235,262,071.93元，同比下降1,291.86%。在建工程76,068,954.61元，占总资产比例升至6.52%，与募投项目建设进度相关。费用端，销售费用同比增长16.77%至3,011,990.49元，管理费用同比下降2.87%，财务费用为-3,243,579.30元。

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