【绿色地产】主体信用遭下调,至暗时刻阳光城怎样实现绿色转型

作者:徐宏宇

11月1日，穆迪将阳光城集团股份有限公司的公司家族评级从“B2”下调至“Caa2”，并列入评级下调观察名单，评级展望为负面。同日东方金城将阳光城集团的主体信用等级由AAA下调至AA+，评级展望为负面。评级下调反映出阳光城流动性风险增加，现金缓冲能力减弱，持有大量短期债务到期及融资渠道受限。

三季报遭董事投反对票

阳光城三季报显示，公司负债已超3100亿元，归母净资产仅有310亿元，而公司及控股子公司却负有多达960亿元的担保。

截止2021年9月末，阳光城有息债务为891亿元，短期有息债务为283亿元，而货币资金则为272亿元，同比减少45%。

2021年第三季度，阳光城实现营业收入114.01亿元，同比减少18.24%；归属于上市公司股东的净利润9.19亿元，较去年同期下滑11.57%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润，录得-17.52亿元。

面对突发亏损，公司管理层却没有给出合理解释，这激怒了来自泰康系的两位董事。在10月28日召开的董事会临时会议上，对第三季度报告议案，来自泰康人寿和泰康养老的两名董事陈奕伦、姜佳立，对第三季度报告有异议，投下反对票，导致阳光城二级市场迎股债双杀。

据标准排名统计，2017-2020年阳光城销售额分别为842.1亿元、1183.3亿元、1351.4亿元、1395.7亿元；营业收入分别为331.6亿元、564.7亿元、610.5亿元、821.7亿元；竣工面积分别为203.42万平方米、398.88万平方米、528.56万平方米、895.64万平方米；新增土地规划面积947.3万平方米、823.7万平方米、568.2万平方米、626.3万平方米。

近年来阳光城销售额、营业收入都呈上升趋势，阳光城也努力着摆脱困境，不断加快施工进度，竣工面积不断增加。并且在拿地方面更加谨慎，优化土储，加快资金周转。

“房住不炒、因城施策”的政策主基调下，全国房地产市场迎来降温，三季度房地产行业业绩受冷。

由于泰康集团于去年9月入股阳光城时，双方签下为期10年的业绩承诺协议，三季度业绩的下滑引发了泰康系两位董事不满，在投资方不满意与业绩下滑的双重影响下，股债双杀。

业内预测，接下来阳光城需要面对巨大的偿债压力。

突破监管红线

阳光城“三道红线”方面目前已经突破监管红线，三季度报显示现存货币资金仅有272亿元，无法覆盖短期债务的283亿元。在盈利能力走低导致自身“造血”能力欠佳的影响下，借新还旧仍然上是阳光城缓解偿债压力的核心方式。但问题是，目前房企融资监管政策趋严，阳光城的偿债指标已触碰监管红线，这也将进一步限制融资渠道拓展。很显然，阳光城面对接下来的偿债高峰将会是个巨大的挑战。

据标准排名统计，2016-2021年三季度，阳光城剔除预收账款后的资产负债率分别为81.56%、82.34%、79.62%、78.21%、79.09%、78.75%、79.46%；净负债率分别为236.33%、171.04%、94.03%、138.02%、94.90%、93.84%、106.12%；现金短债比分别为89.25%、74.97%、78.98%、125.13%、153.13%、165.42%、96.11%。

环境指标披露极不完善

2018年，阳光城提出“绿色智慧家”，以“品质可靠、绿色健康、便捷安全”的理念为战略，全面推进企业绿色发展。

阳光城对环境的关注贯穿研发设计、采购、施工建造、物业运营和公司日常经营管理等全生命周期，用绿色环保的工艺方法和运营管理，为客户筑造阳光、健康的家园。

阳光城制定《环境因素管理程序》，对各业务环节中的环境因素进行识别和评价，并形成《重要环境因素及其控制计划》，实现对环境污染的预防和有效控制。

阳光城努力建设节约型企业，推进企业节能降耗以应对气候变化，提高企业可持续发展水平，助力我国实现”碳达峰、碳中和“。

节能用电管理方面，一是逐步淘汰和改造耗电量大的设施，二是提升随用随开作业现场使用的电器设备的合理配置，三是严格控制经营场所的照明灯数量和功率。

节约用水方面，一是在在用水设施出口安装节水装置，二是严禁使用已经被明令淘汰的电器设备，三是避免在使用胶管时采用回折止流的方法。

材料管理方面，一是将新材料的可持续利用作为重要评估标准，二是严格考察化学品供方的资质及材料的环保要求，三是积极采用先进的工艺或装备以提高材料的利用率，四是努力回收物业服务过程中产生的废纸板等材料。

2020年，阳光城电费和水费的增幅率同比减少22.1 % 和 7.54 %，且阳光城围绕小区生活垃圾分类政策解读、自动喷灌设施节能改造运用方法等主题开展4期环保节能培训，覆盖 20 个地区公司，238 批人次参与。

同年11月，阳光城首次成功发行2.7亿美元4.25年期境外绿色债券，主动拥抱责任投资。截至2021年3月底，阳光城取得绿色建筑一星级认证项目 99 个，涉及面积 1941.12 万平方米；取得绿色建筑二星级认证项目 28 个，涉及面积 733.88 万平方米。

2021年年初，阳光城发布首份独立ESG报告。但此份报告在环境绩效披露方面极不完善，仅仅披露了企业耗电量及耗水量。阳光城2018-2020年耗水量分别为1479100立方米、1957800立方米、2810400立方米；耗电量分别为46083600千瓦时、59176300千瓦时、86057200千瓦时。

地产行业的能源消耗量主要来源于工程建设，施工进度的加快，竣工面积的增大都会大幅提升能源消耗。

标准排名据已披露绿色发展数据统计，阳光城2018-2020温室气体排放总量分别为426.05万吨、564.21万吨、908.8万吨；其中消耗建材、施工建设碳排放量分别为287.83万吨、381.41万吨、646.29万吨。

阳光城绿色发展欠账太多，故未能入选中国投资协会创新投融资专业委员会、标准排名联合发布的“2021中国绿色地产指数TOP30”。

继“碳达峰、碳中和”目标后，国家近日连续发布了《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》《关于印发2030年前碳达峰行动方案的通知》《关于推动城乡建设绿色发展的意见》三份重要文件，房地产建筑业节能减排迫在眉睫。

完善各项绿色发展数据的披露，是房地产企业助力实现“碳达峰、碳中和”的基础，也是重中之重。