当前关注：三年亏超170亿，北汽蓝谷错失黄金十年，一手好牌打的稀巴烂？

1月30日晚，北汽蓝谷（600733.SH）公布业绩预告：

“2022年，预计公司净亏损52亿元-58亿元。”

(资料图片)

什么概念呢？

单季度看，北汽蓝谷去年四季度净亏损20亿元左右，呈扩大趋势；全年看，北汽蓝谷亏损金额略高于2021年水平，近三年累计净亏损172.26亿元。而且，根据三季报的数据，公司毛利率-6.24%，尚没有转正，意味着亏损还将持续下去！

当然，对于新能源车企来说，亏损本身并不可怕，毕竟像造车新势力们都是大几十亿上百亿亏损。但是，对北汽蓝谷来说，亏损却是非常麻烦的事情。

根据三季报显示，北汽蓝谷资产负债率为76.53%，光利息费用接近7亿元。截至2022年9月底，公司账面货币资金为58.28亿元，但是，仅短期借款金额这一项就超过了60亿元，也就是说，公司存在无法偿还到期债务的风险。

这里需要补充一句，尽管“蔚小理”目前也处于亏损状态，尤其是蔚来（9866.HK）和小鹏汽车（9868.HK），但是，这两家公司的现金储备都在400亿元以上。

从这个角度说，北汽蓝谷承担不起这种亏损！

不过，对北汽蓝谷来说，最担心的还是销量。

根据产销快报显示，2022年12月，北汽蓝谷的销量为9863辆，全年累计销量50179辆，同比增速接近100%。

乍一看，似乎还可以。但其实，隐藏着巨大的危机。

时间回溯到2009年。

这一年，北汽新能源正式成立，同时也是我国首家获得新能源生产资质的企业；2013年-2019年，北汽新能源连续7年保持纯电动车销量第一，2018年，高峰期销量一度达到15.8万辆；同年，北汽新能源借壳上市，更名为北汽蓝谷。

但是，从“天堂”“地狱”，只是转瞬之间。2020年，北汽蓝谷销量仅2.59万辆，暴跌82.79%，可以说是悬崖式下跌。

可能有人要说了，刚刚过去的2022年，北汽蓝谷的销量达到了5万辆，不是在往好的方向发展吗？

首先，我国新能源车的销量达到了567.4万辆，北汽蓝谷的市场占有率不足1%，其次，跟年初设定的十万辆目标相比，北汽蓝谷只完成了一半；最后，也是最重要的一点，那就是北汽蓝谷的高端品牌——极狐，远没有达到市场预期。

2021年，极狐的销量为4993辆；2022年，尽管全年销量破万，但是月均销量仅千余辆，跟头部品牌的差距不是在缩小而是在拉大。而且，极狐的销量集中在上半年，下半年单月销量一度萎靡。

一句话，被寄予高端化希望的极狐品牌，卖不动了。而且，在与同行的竞争中，极狐的声量也变得越来越小。

那么问题来了，北汽蓝谷将一把好牌打的稀巴烂，到底是什么原因？

第一，北汽蓝谷不仅不赚钱，而且是亏钱。

表面上看，2017年-2019年，北汽蓝谷的净利润分别为5940.13万元、7328.99万元和9201.01万元，呈上升趋势。但其实，扣非净利润分别为-0.07亿元、-7.29亿元和-8.74亿元，呈现恶化趋势。也就是说，如果不算补贴，北汽在赔钱做买卖。

2019年之后，随着补贴大幅减少，北汽蓝谷原形毕露。

第二，北汽蓝谷“销冠”的背后，靠的是B端市场，C端市场布局明显不够。

一方面，北汽蓝谷意识到了网约车市场正逐渐饱和，着急打开新局面；但另一方面，“网约车”的标签像是诅咒，导致北汽蓝谷在C端市场难以打开局面。

第三，重营销、轻研发，极狐品牌的产品力不够。

根据2022年三季报显示，北汽蓝谷的销售费用14.66亿元，占营业收入的比重为25.7%；公司研发费用6.27亿元，占比10.99%。需要特别强调，公司的营销费用同比增速为43.44%，但研发投入却同比下降了3.77%。

一句话，极狐是一个重营销、轻研发的品牌。这种基因，决定了在残酷了的市场竞争中，很难脱颖而出。