李宇嘉：连续9个月维持不变，LPR下降的边际效果正在逐渐弱化 当前时讯

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中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2023年3月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.65%，5年期以上LPR为4.3%，均与上期相同。5年期LPR自去年8月份以来，已经连续9个月维持在4.3%的水平上，保持不变。具体原因，点评如下：1、近期已经有货币宽松近期央行MLF超额续作（净投放2810亿MLF），且普遍降准25个基点，都有助于增加银行可贷资金，降低贷款成本，进而牵引利率下降。因此，短期内在此密集下调LPR的可行性下降了。2、LPR操作开始精细化在楼市因城施策、明显分化的情况下，LPR普遍下降的效果需要重新评估。去年底以来，房价连续3个月同环比下降的城市，可不设首套房按揭利率下限，该政策事实上是LPR的精细化或因城施策的深入。LPR进一步差异化，因城施策，有助于更加精准地扶持楼市明显下行的城市，通过降低按揭月供，稳定房价下跌城市的需求基本面和市场预期，起到托底市场的效果。3、不可忽视的是，LPR下降的边际效果在弱化2021年下半年以来，首套房按揭利率下降了150-200个基点，但并未对市场销售起到明显的托底作用。从根本上讲，目前降息对于月供的节约（比如降低几百元月供），对购房者来说的意义并不大。因为，制约其购房的，是巨额的首付和月供总额，背后则是居民对房地产市场预期下降，更重要的是，居民对未来收入、工作的预期并不乐观。4、政策评价降低LPR属于需求端政策，目前更需要的是供给、需求两端的政策要提力加效，比如加大保租房筹建力度、商品房降价，以及居民端稳定就业和收入。