不动产与空间服务行业：新房销售持平略增，推盘量下行－周评#337 环球动态

(资料图片仅供参考)

上周(4.10-4.16)15个样本城市二手房销售面积环比增逾两成,60个样本城市新房销售面积环比持平略增,13个重点城市推盘量降约两成至3月前半月水平。

评论上周二手房销售增约两成,新房销售持平略增,后市关注新推盘走势。二手房方面,上周15个样本城市二手房销售面积环比增长26％,与3月周均水平相仿,同比增约八成;4月上旬北上广杭四城同质性挂牌价指数环比3月末下行1.1％。新房方面,上周60个样本城市新房销售面积环比略增4％,与2月中旬水平相当,较3月周均下降24％;同时13个重点城市新推盘量环比降约两成至4400余套,接近3月上半月水平。向前看,我们认为仍须着重关注核心城市的新推房源量边际变化,这或将决定超高/高能级城市销售修复趋势的延续性;同时也须关注城市间的库存水平差异所导致的新房量价分化表现。土地市场方面,长沙完成年内首轮集中土拍,市场温度有所回升,但300城宅地成交量和推地量仍较为平淡。

上周A股地产板块略走弱,建议积极把握基本面行情下的投资机会。上周申万A股地产板块未能延续上涨态势,转跌0.3％(在31个申万一级行业中排名第12,上上周+4.6％),跑赢沪深300指数0.5ppt,跑输上证指数0.6ppt。个股层面,我们覆盖的房企中中国国贸、城建发展涨幅居前(分别上涨2.6％、1.6％);而上上周领涨的优质均好型标的出现一定回撤(保利-0.3％、华发-0.7％、滨江-2.2％)。我们认为在需求端复苏方向基本确定、政策端保持积极的背景下,地产板块仍处于基本面行情窗口期,经营积极、信用稳健的优质房企有望在市场温和复苏的背景下录得超额收益。

我们继续推荐:1)优先受益于销售修复的均好型标的:保利、滨江、华发;2)基本面边际改善的低估值标的:万科、金地、城建发展。

坚定看好二季度内房表现。受资金面板块轮动需求催化,上周我们覆盖内房股价上涨8.5％、大幅跑赢港股市场(恒生国企指数小幅上涨0.3％),其中中海宏洋和金茂涨幅分别达32％/21％、领跑同业。我们看好内房板块二季度的超额收益,主要考虑到行业层面,新房销售仍处修复通道、二季度复苏有望由需求侧传导至供给侧,且政策面基调稳定,能够对投资者情绪形成支撑;看到个体层面,龙头央国企、财务稳健民企受益于供给侧改革,在销售和增储端相较其他民企的优势继续扩大,alpha属性愈加突出。

推荐:1)均好型标的:中海、华润、越秀、建发国际;2)财务稳健的低估值标的:金茂、中海宏洋、绿城。

风险政策变化或基本面修复不及预期;房企信用加速恶化;疫情影响超预期。