焦点观察：“蔚小理”卖一辆亏十万，高管变阵寻出路

今年以来，国内车市基本上都笼罩在供应链短缺、疫情反复的阴霾下。但随着下半年刺激消费政策推出，今年第三季度汽车市场也迎来了明显的回暖。蔚来、小鹏汽车、理想汽车三大备受关注的造车新势力品牌近日也陆续公布了2022年三季度财报。

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亏损持续扩大

从营收数据来看，蔚来继今年二季度营业收入首次突破100亿元之后，在三季度继续破百亿，营收达130.02亿元，同比增长32.6%，环比增长26.3%。理想汽车2022年第三季度的收入为93.42亿元，同比增加20.2%，环比增长7%。小鹏汽车公司三季度营收为68.2亿元，同比增长19.3%，环比减少8.2%。

小鹏汽车成为了其中唯一环比下滑的品牌，而它们的营收表现也与销量数据直接挂钩。三季度小鹏三季度交付量虽然实现了15%的同比增长，交付了29,570辆新车，但同比二季度却下滑了14%。理想三季度交付量为26,524辆，同比增长5.6%，环比下降7.5%。蔚来则是保持了同比环比双增长，三季度共计交付车辆31,607辆，同比增长29.3%，环比增长26.1%。

不过从三季度的净亏损来看，情况却完全相反。首先蔚来净亏损为41.108亿元，同比扩大392.1%。理想净亏损为16.5亿元，同比扩大了7554%。亏损最低的反而是小鹏汽车，三季度的净亏损仅23.8亿元，同比减少了12%。与此同时，蔚来、理想、小鹏整车毛利率都有所下滑，蔚来和理想同比均下滑了9%左右，分别为16.4%、12.0%，小鹏相对稳定，但也下滑了2%。

毛利率降低与销售成本提升直接相关，而且三季度中除了受今年以来原材料成本上涨因素影响外，还与交付量上升以及车型迭代等因素相关。

比如理想汽车在财报中表示，L9在8月底开始交付导致了九月份平均销售成本的上升，另外L9的市场需求超出预期和L8的加快推出，导致理想ONE订单产生了存货准备和购买承诺损失。如果排除以上影响，2022年第三季度理想的车辆毛利率能够达到20.8%。

危机解除了吗？

进入2022年下半年以来，“蔚小理”都在陷入各种各样的危机中。

今年上半年，小鹏汽车的累计交付量为6.9万辆，拿下了造车新势力的销量冠军。但进入下半年其交付量大幅下滑，距离其年初定下的计划交付25万辆，冲击30万辆的目标越来越遥远。尽管在11月份小鹏透露将在12月迎来交付高位，有望重回万辆水平，但想要冲击30万辆目标已经毫无可能。

理想则因为理想ONE的突然降价和宣布停产，以及新一代车型L8的推出，一度引起老车主的不满情绪，引发维权风波。理想此举也充分展现了新造车品牌在产品布局和服务层面的痛点，高速的技术迭代和销售压力，让老车主的权益难以保障。

相比之下，蔚来的护城河更加稳固，这是因为蔚来在用户体验上的投入巨大，并且其高端品牌的形象越来越深刻。但与此同时，在营销层面巨大的投资，加上最烧钱的换电技术投入，都让蔚来汽车常年入不敷出，亏损额居高不下。

三季度财报显示，蔚来的研发费用达29.45亿元，同比增长146.8%。小鹏和理想的三季度研发费用则分别为15亿元和18亿元，虽然少于蔚来的研发投入，但也分别同比增长了18.5%和103.1%，环比增长了18.5%和17.8%。

但从积极的方面来看，蔚小理加大研发谋发展的方向也逐渐显露成效。尤其是从近11月的交付量数据来看，蔚来和理想重回万辆水平，而且交付量贡献主力均为蔚来ES7、ET7、ET5以及理想L9、L8等全新架构产品。可见在全新技术平台的加持下，消费者也越来越认可这两个品牌。

与此同时，小鹏和理想正在积极推行改革，在近期进行了战略复盘和组织架构调整。10月21日，小鹏汽车对公司运营、组织架构和产品策略方面作出了重大调整。同时，小鹏汽车正在重组品牌和营销团队，以持续提升品牌和口碑影响力，并拉近和用户的距离。

在三季度财报会议上，小鹏宣布联合创始人、总裁夏珩辞去董事会的执行董事职务，但仍担任小鹏汽车总裁，未来将聚焦于产品。在三季度财报发布后，小鹏美股和港股迎来了股价回升，在资本市场挽回了一点信心。

理想汽车方面也在三季度财报会议上宣布了沈亚楠将辞任公司执行董事兼总裁，加入理想汽车流程变革委员会。其此前负责的供应团队由马东辉接受，CEO李想将直接管理商业团队。此外，自2022年12月12日起，谢炎将获委任为公司CTO。

按照李想在全员公开信中的信息，本次人事调整标志着理想汽车将启动面向千亿规模年收入的全面矩阵型组织升级。

也许大家都会发现，近年来市场对造车新势力有了极大的改观，从最初的不屑，到逐渐关注，甚至到追捧，这在很大程度上说明了消费者对新势力品牌的接受程度越来越高。但就目前而言，站在时代风口的“蔚小理”其实也始终处于危机之中。接下来，“蔚小理”所要面临的不仅是像极氪、AITO这些传统自主车企新造车品牌的强劲攻势，还有传统合资、豪华品牌蓄势待发的新一代产品。所以说造车从来不是一蹴而就，无论交付量回暖还是股价回升，都不能代表最终的胜利。