背后站着茅台、三全、物美！锅圈食汇冲上市，真的好吃不贵？| IPO

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撰文|蜜妹这是@闺蜜财经的第1254篇原创卖火锅食材的店铺不少见，但能做上市的罕见。4月伊始，锅圈食汇向港交所递交招股书。作为火锅食材超市的头号玩家，锅圈食汇曾经历辉煌，也曾落入低谷。这次奔“上岸”胜算几何？01爱吃火锅的蜜友，应该不少买过锅圈食汇的食材吧，蜜妹曾经也可以说是它的头号粉丝。作为懒癌症患者，真的很想一次性买齐所有的火锅食材，但在锅圈食汇出来之前，蜜妹还真没找到类似的店铺。蜜妹只知道吃，但有人已经从中嗅到了商机。比如出生河南鹿邑，1994年毕业于郑州大学中文系的杨明超。虽然是中文系毕业，但杨老板似乎更钟情于餐饮。公开报道说，他毕业后在“铁饭碗”里工作几年就开始涉足餐饮：开火锅店、做食材贸易等。根据秦朔朋友圈的报道，杨明超的这一想法源自和儿子想在家吃火锅，到附近超市买食材，但种类很少，没什么选择余地。在家吃火锅时，因为不小心碰到电线还烫伤了腿。他就琢磨，能不能做一个提供从食材到用具的一站式火锅超市。2015年，杨明超创立锅圈供应链公司。2017年创立锅圈食汇，定位是火锅烧烤食材超市。当年1月，第一家锅圈食汇零售店在河南郑州开业。不得不说，锅圈食汇的店铺扩张很快。2018年1月，其零售店网络到了100多家，1年后超过500家，再过3年也就是2022年12月，签约门店数量已经突破1万家。但目前速度似乎慢了点，招股书说截至2022年12月31日，其在中国建立9221家自主品牌门店的网络，包括9216家加盟门店及五家自营门店。02因为扩张速度喜人，加上“火锅自由”风潮、及口罩原因让大家更愿意在家吃饭等等，锅圈食汇得到诸多资本青睐，其中不乏行业大佬。图片来源|企业预警通（特此感谢！）公开信息显示，2019年8月，锅圈食汇获得不惑创投4500万A轮融资；接着当年10月又获得三全食品5000万A+轮投资、不惑创投继续加磅跟投。3个多月后的2020年2月，锅圈食汇完成5000万美元的B轮融资，折合人民币大概3.51亿元，由IDG资本领投，嘉御基金、不惑创投跟投。当年7月，锅圈食汇又完成了480万美元的C轮融资，启承资本领投，老股东全部超额跟投，可见大家有多好看。2021年，锅圈食汇又进行了2次融资，分别是3月份的3.00亿美元，和8月份。这次融资方包含茅台建信基金、物美联合资本等，投资方阵容越来越强大。蜜妹简单计算了下，这6轮加起来，锅圈食汇共融资大概29.5亿元左右。也正是因为这些资本加持，锅圈食汇才能在前期不断扩张，暂时不考虑盈利问题。实际上，这几年的高速扩张背后，代价之一就是亏损。2020、2021年，锅圈食汇分别亏了4329.2万元、4.61亿元，2021年亏损扩大速度也是惊人。细看报表蜜妹发现，2021年算是锅圈食汇一个小的低谷期。营收增速并不亮眼，同比增约33.49%为39.58亿元。但销售及分销开支增长了数倍，从2020年的2.20亿元增加到2021年的6.29亿元。行政开支也是翻倍，其他开支、财务成本也增幅较大。好消息是，2022年锅圈食汇终于盈利了：净利润2.41亿元。当年收入也大增，同比大增81.25%。不过2022年有其特殊性，很多行业受影响，某种程度上锅圈食汇是受益的一方。03目前，锅圈食汇不仅卖火锅食材，也有烧烤产品等，不过火锅产品依然占据其营收的大半壁江山，2020-2022年占比分别为81.9%、79.7%、75.8%。实际上，锅圈食汇这两年也在想办法破圈，试图赚“火锅”以外的钱，比如先后推出方便速食品牌“憨憨”、卤味品牌“卤拉拉”以及切入预制菜赛道等。但从数据可以看到，这些试水功效有限，目前要赚钱还得靠“火锅”。过分依赖单一品类是把双刃剑，背后的风险也不容忽视。值得注意的是，锅圈食汇这两年飚速扩张，和其加盟模式密不可分，但当规模逐渐庞大之后，对管理水平的要求越来越高。目前。锅圈食汇依赖加盟商实施其战略举措及营销计划。因此，加盟店的成功及质量最终取决于加盟商本身。2020年-2022三年里，锅圈食汇关闭的加盟店数量占比在增加，分别为28家、194家、279家，分别占当年加盟店总数的0.7%、2.8%及3.0%。锅圈食汇自己说，其过去的收入增长很大程度上依赖门店网络的快速扩张，但无法保证将在未来维持门店网络或成功实行扩张计划。黑天鹅结束之后，锅圈食汇的增长空间还有多少？这是个问题。另一方面，行业竞争压力却不减，巨头们也开始瞄准这块蛋糕。锅圈食汇招股书坦言：许多成熟的竞争对手在财务、营销、人员及其他资源方面远超我们，且其中少数竞争对手已在我们目前拥有门店或有意开设门店的若干地区市场建立了稳固的地位。最致命的还是食品安全隐患。此前多家媒体报道，有消费者在电商平台下单购买了锅圈食汇自热火锅，开封食用发现其中的宽粉包出现渗水、发臭现象，且粉条端部已经变质发黑。河北石家庄王先生在鹿泉一家锅圈食汇买了一盒午餐肉罐头，“打开就发现肉表面上长了一层五颜六色的毛”……回到消费者视角，前面蜜妹说曾经是锅圈食汇的粉丝，但现在我还是经常吃火锅，但很少买他家的生鲜食品了，偶尔会去买调料、工具之类。主要原因就是食品质量。锅圈食汇说自己“好吃不贵”，价格来看确实不算贵，但口感方面似乎差强人意。同样的价格其他渠道有更多更好品质的产品，慢慢地也就买得少了。但方便是真的，各种渠道都能购买，送货速度也快。不过话说回来，吃火锅重点还是得“吃”得好才行。如果锅圈食汇成功上市，真心希望能把食材品质再进一步，期待路转粉的那天。