微动态丨小鹏汽车，最难的日子要来了

图片来源@视觉中国

文 | 数读智车

在小鹏发布财报这天，两件事抢了财报的风头。

(资料图片仅供参考)

第一件是，苹果前工程师被指控，在跳槽小鹏汽车前窃取了自动驾驶商业机密。

第二件是，网友爆料称，小鹏汽车无法申请上海绿牌，小鹏汽车表示已经全面恢复。

这两件事，一个事关品牌形象，一个事关销量。二季度，小鹏这两件事都遇到了问题。

97.7%

这是上市以来，小鹏增速最低的季度。

在造车新势力中，小鹏的特别之处是，其产品价格配置更完善，通过不同版本、不同配置，覆盖了17-35万的价格段。同时小鹏一直没有像蔚来那样失速。Q2之前，小鹏的增速非常可观，几乎每个季度都是2-3倍的增长。

然而本季度营收74.36亿，同比增长97.7%，连续第二个季度环比下滑。

但这却可能是接下来好几个季度的最快增速。

在财报中，小鹏预计第三季度营收在68亿至72亿元，环比下降3%至9%，连续第三个季度下滑；同比增速13.0%至20.8%。

小鹏Q2财报的处境很像理想，增速下滑、期待新款SUV，但两家又有微妙的不一样。

理想之前的销量就是ONE撑起来的，即将交付的L9也是SUV，有一定的重叠。L9会影响ONE。这时候理想ONE下滑并不意外。

但小鹏即将交付的G9是一款SUV，上一款还是2018年发布的G3系列，G9更像是G3的更新换代，理论上也不会对P5和P7这两款轿车车型带来影响。

可从财报看，小鹏对三季度的交付量非常悲观。预期第三季度汽车交付量将在2.9万至3.1万辆，环比跌10%至16%。

7月，已经交付了11524台车，8-9月可能月销不过万。

这样的悲观预期连评级机构都很意外，瑞信将其美股目标价从50美元下调28%至36美元。

要知道，哪怕是4月，汽车交付最紧张的季度，小鹏交付量依然达到9002台，这可能意味着，不只是G3系列车型，P5和P7这两款轿车车型的进展也不理想。

看销量走势，P5是去年发布的新车型，按季度变化还是在上升期，上半年直到6月才把月销量提到5000台，甚至不如2020年发布的P7。

P7过得也不好，已经连续2个季度环比下滑，Q2比Q1下滑18%，Q1比去年Q4下滑9%。

这是一个不好的趋势，特别是小鹏正处在一个烧钱换销量的关键阶段。

78438元

今年以来，由于供应链紧张，很多车企都在涨价，但小鹏却在降价促销。

多家媒体报道，小鹏小鹏线下门店从7月中旬开始推出优惠，最高优惠两万元。

其实在5月，小鹏就进行过配置调整，对智能辅助驾驶系统（NGP）调整为免费标配。但因为当时取消了免费充电权益、免费充电桩及安装权益，车主对价格感知并不明显。

这一次，小鹏不装了，摊牌了，直接的降价与赠送的选装权益。

但效果呢？

7月小鹏的交付量为11524，环比下滑25%。其中，P7下滑了20%，P5大幅下滑了36%。至少半个月的左右的促销没起到很好的效果。而且结合8-9月的销量预测，降价促销显然没达到预期。

但降价带来的负面效应会比较多。

1，品牌。降价促销不一定就是好事，蔚来为了维持品牌调性，特意给地价款做了个新品牌。小鹏本身的价格段位就低于蔚来和理想，这对于进军高端的G9，反而会是牵制。

2，利润。二季度，小鹏的汽车销售毛利率再度跌破10%，是去年以来的首次。小鹏汽车本来就比蔚来、理想的毛利率低，现在又继续下滑。

Q2的净亏损27亿，同比扩大了126%，环比扩大59%，从2020年Q3至今，小鹏已经亏了112亿。

结合销量测算，小鹏的ASP（平均售价）是20.16万元，低于去年同期的20.6万元；但每辆车亏损78438元，高于去年同期的68686元。卖一辆车挣得更少，亏得更多。

亏损也让小鹏的负债指标没有之前好看。截至Q2季度末，小鹏的资产负债率42.3%，是上市以来新高；流动比率1.97倍，是上市以来的新低。

但由于之前持续的融资，以及在香港、美国两处交易所上市，小鹏的现金充盈，高达413亿，债务压力不大。

小鹏并没有到背水一战的境地，但闭着眼就是造车新势力第一的日子结束了。

接下来的产品表现就变得尤为关键。今年的G9，明年的B 级车、C级车、升级改款的P7。

2分钟，200km

G9作为大5座SUV，售价区间预计为30-40万。如果进展顺利，小鹏接下来的毛利水平会有所改观。

而且，小鹏本季度研发、销售及行政费用的开支增速在降低，研发费用12.65亿，研发费用率（研发/营收）17%，比去年同期降6个点。销售及行政费用16.65亿，费用率22.4%，同比降5个点。

小鹏汽车表示：

“我们相信我们在研发上的投入将会在未来几个季度中随著多款新品的推出而进入收获期。”

总裁顾宏地认为，明年P7会持续有很强劲的表现。而G9还会超过P7的交付量。

如果，G9表现顺利，可能会改善小鹏汽车的利润表现。但前提是真卖得好。

小鹏公布的预订数据显示，从开启预订的24小时内，小鹏G9的订单量就达到了22819台。蔚小理各自都有自己稳定的客户群，丝毫不怀疑G9前期会大卖。

就如同P5，G9的真正挑战是月交付能否稳定爬坡。

蔚来的前车之鉴是，主力车型ES6依然没有稳定实现月交付量过5000。

G9的环境比蔚来ES6和EC6都要差，今年下半年，理想L9、蔚来ES7都将交付，再加上比亚迪（宋、元、唐）、埃安(Aion Y)、特斯拉（Model Y）等爆款车型，G9要跟一众厂商拼刺刀了。

依赖G9一款车型改变现状不现实，小鹏表示：

“将在明年推出一款B级车和一款C级车，其中B级车预计明年上半年推出，与 Model Y 形成竞争；后者在明年下半年推出，锚定高端市场。”

在角逐高端市场时，小鹏除了辅助驾驶技术，电动化也已经成为重要筹码 , 这一点在5月份那次配置调整已经有端倪。在财报沟通会上，何小鹏表示 :

“从G9开始，小鹏汽车在电动化技术上坚持长期投入和自主研发，将会奠定了我们除了在智能化以外，在电动化我们也相信会进入技术上的领先优势，而且将为消费者带来体验的大幅提升。

小鹏官方对外宣称G9能“充电5分钟，续航200公里”，为了支持800伏超快充车型，小鹏从8月开始全面铺设480kW自营超充站，计划明年达到数百个。

不过，这个体验只是实验室特定条件下的的结果，理想二季报也提到可以10分钟充400公里，超级快充的时代快要来了，但车主需要多久能真正体验到，现在要多花多少钱才能体验到，还是要等G9上市后验证。

如果国产厂商能够在智能化与电动化上取得突破，这对于新能源汽车产业将是巨大的跨越。只不过，至少这几个季度，小鹏要过苦日子了。