绝味食品、煌上煌业绩承压，卤味巨头将如何破局？丨拆财报 拼经济⑦

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大河报·大河财立方记者 吴春波

第三季度财报出炉,鸭货卤味巨头并未等来市场销售的反转。

10月26日晚间、10月27日晚间,A股鸭货卤味代表企业绝味食品和煌上煌相继披露了三季度报,两家企业的净利润规模均出现大幅下滑。

记者梳理三季度营收数据发现,在"其他”收入大幅增长的助力下,绝味食品总营收跑赢对手实现小幅增长,但其主营业务收入规模却同比出现收缩情形。

在现有的条件下如何破局？成为两家友商共同面对的考题。

加大销售投入力度也没用？"鸭货”市场规模出现萎缩今年第三季度,国内鸭货卤味食品龙头的市场表现依然没有改善。 绝味食品三季度财报显示,今年第三季度,绝味食品实现营收17.84亿元,同比增长4.77%,实现归属于上市公司股东的净利润为1.21亿元, 同比下滑了73.85%。 今年前三季度,绝味食品累计实现营业收入51.2亿元,同比增长5.64%,累计实现归属于上市公司股东的净利润2.19亿元, 同比下滑77.24%。 值得注意的是,绝味食品前三季度实现经营活动产生的现金流量净额为8.62亿元, 同比下滑了13.77%。 而从绝味食品同日发布的主要经营数据来看,今年前三季度,该公司禽类制品和畜类制品分别实现业务收入32.76亿元和2522.38万元,均较2021年同期出现下滑,其中畜类产品下滑幅度超过50%。尽管其蔬菜产品和包装产品销售有所增长,但贡献相对偏小,不足以弥补上禽类产品和畜类产品减少的规模。 这也意味着, 绝味食品的"鸭货”类产品年内销售规模已经出现萎缩。 相比绝味食品,另一位"鸭货”卤味龙头煌上煌的业绩数据下滑更加明显,今年前三季度,煌上煌实现营业收入16.18亿元, 同比下滑16.33% ；实现归属于上市公司股东的净利润8448.68万元, 同比下滑53.97%。 就三季度而言,煌上煌实现营业收入为4.36亿元,同比下滑17.23%,实现归属于上市公司股东的净利润457.13万元,同比下滑幅度86.40%,大于前三季度净利下滑幅度。 这意味着,在第三季度,煌上煌的盈利能力下滑速度要明显快于营收规模的下滑速度。 对于营收的失速和业绩的下滑,煌上煌将主要原因归于两个方面,其一是受疫情反复加大经济下行压力, 人流量下降和各地人员流动的管控措施, 致使终端门店的单店收入一直未能恢复,同时也导致部分门店亏损和关店数量增加；其二是 主要原料和包装成本持续上涨 ,同时生产能耗、配送环节成本增加,人工成本占收入比重也持续上升。 记者注意到,绝味食品今年前三季度销售费用达到5.13亿元,同比增长53.17%,而煌上煌前三季度销售费用则为2.22亿元。 鸭货卤味或遇市场天花板,新业务何时撑起半壁江山？实际上,原材料涨价问题是一个行业问题,正对所有鸭脖卤味市场空间造成挤压。 今年上半年的业绩说明会上,绝味食品董事长兼总经理戴文军曾表示,公司已开展多层次的降本增效,包括压缩生产周期、降低单位能耗,最大限度地提升生产效率,压缩生产费用和成本等。 但第三季度财务数据显示,绝味食品降本的努力并未起到立竿见影的效果。 中国食品产业分析师朱丹蓬在接受大河报·大河财立方记者采访时表示, 作为一种细分品牌,鸭卤味市场增长空间有限,再加上原料成本、供应链成本上升、疫情反复和消费疲劳等因素影响,行业毛利率走低已成不争的事实,想改变的难度也越来越大。 面对行业的变局, 绝味食品选择了继续加大门店总数。 截至今年上半年末,绝味食品中国大陆地区门店总数达到1.49万家,上半年实际净增长1207家,门店覆盖全中国31个省份及香港、澳门特别行政区。选择增开门店的还有周黑鸭,截至今年上半年末,周黑鸭的自营门店和加盟总数达到3160个,较上年同期增长超过890家。 而煌上煌的门店总数则减少至4024家,覆盖28个省、直辖市,减少的原因是开店速度赶不上关店速度。 值得注意的是, 不少券商看好鸭货卤味巨头开门店的行为,并给出了"买入”评级,理由是"若疫情好转,公司有望迎来单店回升及竞争格局的优化”。 近年来, 为寻求新的利润增长点,三大鸭货卤味巨头也纷纷走出"鸭货”大本营,向泛卤味领域进军, 煌上煌收购了粽子食品销售企业,还推出以"烤猪蹄”为主的新品牌；周黑鸭则在2019年放开特许加盟限制,增加卤味品种,还联名快餐品牌"维小饭”推出联名盒饭"蜜汁鸭腿饭”；绝味食品成立了投资平台"网聚资本”,投资上游种鸭及其他食品品牌。 值得注意的是,在绝味食品的2022年三季度经营数据中, 收入规模高达5.65亿元的"其他”板块,成为维持绝味食品总营收保持增长的关键变量。 而在2021年三季度和2020年三季度,这个板块的收入贡献分别为2.45亿元和1.13亿元,最近三年持续快速增长。 10月27日,记者向绝味食品发送采访电子邮件,询问"其他”板块包含哪些业务,但直到截稿,并未收到对方回复。 股票价格一路下跌,卤味市场竞争逐步加剧年内鸭货不好卖的同时,三家鸭货卤味上市公司的股价表现也不尽如人意,券商给出的"买入”和"增持”判断并未改善市场的投资行为。 二级市场方面, 今年以来,绝味食品、煌上煌和周黑鸭的股价均呈现下行趋势。 以市值最大的绝味食品而言,10月27日,绝味食品股价报49.2元/股,较去年年底的67.51元/股减少了超过18元,对应市值蒸发超过110亿元。 记者注意到,在横向开展泛卤味食品市场,其更加强有力的竞争对手也越来越多,一方面,作为泛卤味市场的重要参与者,紫燕食品已于今年9月登陆资本市场,德州扒鸡则于今年7月份递交了招股说明书。 根据国泰君安报告,2020年度,国内卤制品市场前三占比为3.66%,分别为绝味食品1.93%、紫燕食品0.98%和煌上煌0.75%,市场格局的分散程度可见一斑。 业内人士表示, 更加分散的市场格局,为新兴品牌的崛起提供了较大的机会空间。 另外,还有不少新兴卤味品牌也频频获得资本的青睐。2021年6月和7月,新兴卤味品牌"盛香亭”和"王小卤”相继拿到融资,其中前者为天使轮融资,后者为B轮融资。当年10月份,小吃品牌研卤堂也获得数千万元A轮融资。 据天眼查不完全统计,2021年,有21家卤制品企业发生了25起融资事件,主打线上零售的馋匪,新式热卤品牌的卤大妈、预制卤味品牌菊花开等纷纷获得资本青睐。投资阵容则包括红杉中国、源码资本、挑战者资本、高榕资本、今日资本、腾讯投资等资本大佬。 休闲零食玩家及餐饮巨头也在卤味这门生意上玩出了新花样,三只松鼠、百草味先后推出虎皮凤爪等卤味产品,卤味零食化、速食化的趋势也愈发明显。 编辑丨张战强 推荐阅读12345